L\u2019indice ISM sull\u2019occupazione manifatturiera negli Stati Uniti \u00e8 salito a 49,7 a giugno, da 48,6 della rilevazione precedente. Il movimento segnala un indicatore di domanda di lavoro pi\u00f9 solido all\u2019interno dell\u2019indagine sul manifatturiero, sebbene l\u2019indice resti sotto la soglia di 50 che separa espansione e contrazione.<\/p>\n
L\u2019ultimo dato indica un ritmo pi\u00f9 moderato di calo dell\u2019occupazione rispetto al mese precedente. I mercati spesso interpretano le variazioni di questo indicatore come una lettura tempestiva delle condizioni di assunzione nelle fabbriche e del momentum pi\u00f9 ampio dell\u2019attivit\u00e0 manifatturiera negli USA.<\/p>\n
L\u2019indice sull\u2019occupazione nel manifatturiero \u00e8 migliorato a 49,7 da 48,6, mostrando che il ritmo di contrazione dei posti di lavoro sta rallentando in modo significativo. Pur restando sotto la soglia dei 50 punti che indica espansione, lo consideriamo un primo segnale che il settore manifatturiero potrebbe essere vicino a un punto di minimo. Questa stabilizzazione rappresenta un elemento positivo per l\u2019economia nel suo complesso.<\/p>\n
Il rafforzamento dei dati sul lavoro riduce la pressione immediata sulla Federal Reserve affinch\u00e9 tagli i tassi d\u2019interesse. Gli ultimi report mostrano l\u2019inflazione core PCE annua stabile al 2,8%, ancora sopra il target della Fed, rafforzando la tesi della cautela. Ci aspettiamo che ci\u00f2 mantenga sostenuti i rendimenti obbligazionari a breve termine, rendendo pi\u00f9 appetibili le opzioni che puntano su tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d.<\/p>\n
Per gli indici azionari, riteniamo che questo dato supporti uno scenario di soft landing, riducendo i timori di una recessione marcata. Anche le recenti richieste di sussidio di disoccupazione a livello nazionale sono rimaste basse, attestandosi intorno a 230.000, a conferma di un mercato del lavoro complessivamente resiliente. Di conseguenza, siamo orientati a vendere put spread out-of-the-money sull\u2019S&P 500, sfruttando premi per il rischio potenzialmente pi\u00f9 contenuti.<\/p>\n
Questo tipo di notizie macro in stabilizzazione tende a comprimere la volatilit\u00e0 di mercato. Il VIX \u00e8 gi\u00e0 sceso di oltre il 15% nell\u2019ultimo mese e ci aspettiamo che la tendenza prosegua, con l\u2019attenuarsi delle ansie recessive. Questo contesto \u00e8 favorevole a strategie che prevedono la vendita di volatilit\u00e0, come lo short sui future sul VIX o l\u2019implementazione di iron condor sui principali indici.<\/p>\n
Possiamo guardare a periodi storici, come la fase di recupero a fine 2022, in cui miglioramenti simili nei dati ISM hanno preceduto un rally dei titoli industriali e ciclici. Questo schema storico suggerisce che sia il momento di considerare l\u2019acquisto di opzioni call su ETF del settore industriale. Questo dato rafforza la nostra convinzione che il comparto stia svoltando.<\/p>\n\n\n\n