USD\/CHF ha restituito i guadagni iniziali mercoled\u00ec, scambiando in area 0,8086 dopo un picco a 0,8117, mentre il Dollaro USA si \u00e8 indebolito in seguito alle dichiarazioni del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh al Forum BCE di Sintra. Warsh ha affermato che la Fed non fornir\u00e0 forward guidance e \u201ctraccer\u00e0 una nuova rotta\u201d, aggiungendo che i rischi inflazionistici si sono attenuati. L\u2019Indice del Dollaro USA (DXY) si attestava intorno a 101,27, poco sotto il livello di 101,80 raggiunto la scorsa settimana, con il ribasso della valuta limitato dalla persistente incertezza sulla diplomazia USA\u2013Iran e da aspettative stabili di una politica monetaria pi\u00f9 restrittiva.<\/p>\n
Stati Uniti e Iran hanno concordato il mese scorso un Memorandum of Understanding (MoU) di 60 giorni, ma l\u2019avanzamento verso un accordo definitivo \u00e8 stato lento; gli inviati sono a Doha, in Qatar, ma non sono previsti colloqui diretti. I mercati prezzano una probabilit\u00e0 del 67% di un rialzo dei tassi Fed gi\u00e0 a settembre tramite il CME FedWatch Tool, prospettiva rafforzata dopo che l\u2019inflazione CPI USA \u00e8 salita al 4,2% a maggio rispetto all\u2019obiettivo del 2% della Fed. Sul fronte dati, le buste paga private ADP sono aumentate di 98.000 unit\u00e0 a giugno contro 113.000 attese e 122.000 precedenti, con l\u2019attenzione che si sposta sull\u2019ISM Manufacturing PMI e sul rapporto NFP di gioved\u00ec; in Svizzera, le vendite al dettaglio sono cresciute del 3,5% a\/a a maggio rispetto all\u20191,7% di aprile e allo 0,8% atteso, in vista del CPI svizzero e del Rapporto sulla stabilit\u00e0 finanziaria della BNS.<\/p>\n
I segnali contrastanti della Fed stanno creando un contesto teso per il Dollaro USA, poich\u00e9 la retorica hawkish sui rialzi dei tassi si scontra con dati sul lavoro in indebolimento. Il prossimo rapporto Nonfarm Payrolls (NFP) di questa settimana \u00e8 ora l\u2019evento cruciale che potrebbe confermare un rialzo a settembre oppure metterlo seriamente in discussione. Riteniamo che questa incertezza sia la condizione principale con cui i trader devono confrontarsi.<\/p>\n
Alla luce del rischio binario legato alla pubblicazione dell\u2019NFP, vediamo valore nel comprare volatilit\u00e0 piuttosto che scegliere ora una direzione. Strategie in opzioni come gli straddle su USD\/CHF, che beneficiano di un ampio movimento dei prezzi indipendentemente dalla direzione, appaiono interessanti. Guardando al Cboe FX Volatility Index, la volatilit\u00e0 valutaria prospettica \u00e8 salita al livello pi\u00f9 alto degli ultimi tre mesi in vista dei dati chiave di questa settimana.<\/p>\n
Se il dato NFP dovesse risultare robusto, validerebbe la probabilit\u00e0 del 67% di un rialzo dei tassi a settembre prezzata dal mercato e probabilmente spingerebbe il Dollar Index verso i massimi recenti sopra 101,80. In tal caso, utilizzeremmo derivati per posizionarci su un dollaro pi\u00f9 forte, aspettandoci che USD\/CHF torni a mettere alla prova l\u2019area 0,8100. Storicamente, durante il ciclo di inasprimento 2022-2023, stampe NFP forti hanno preceduto con regolarit\u00e0 fasi di acquisti sostenuti di dollari.<\/p>\n
Al contrario, una delusione sul mercato del lavoro potrebbe far crollare le probabilit\u00e0 di rialzo, innescando una brusca vendita sul dollaro. Il movimento potrebbe essere amplificato da un CPI svizzero forte, che sosterrebbe il franco. In questo scenario, una rottura al ribasso sotto il supporto a 0,8050 in USD\/CHF diventerebbe altamente probabile.<\/p>\n
Monitoriamo anche il quadro geopolitico, poich\u00e9 la mancanza di progressi nei colloqui USA-Iran sta fornendo un livello di sostegno al dollaro come bene rifugio. Questo fattore potrebbe attenuare la discesa del dollaro anche in caso di dati macro deboli. Di conseguenza, eventuali posizioni ribassiste dovrebbero essere gestite con cautela, perch\u00e9 titoli geopolitici potrebbero invertire rapidamente le perdite.<\/p>\n\n\n\n