Il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh ha dichiarato all\u2019ECB Forum on Central Banking 2026 che non fornir\u00e0 forward guidance, sostenendo che la Fed deve \u201ctracciare una nuova rotta\u201d per migliorare il processo decisionale. Ha inquadrato la stabilit\u00e0 dei prezzi come il compito centrale, affermando che i funzionari vedono i prezzi come \u201ctroppo alti\u201d, e ha ribadito che non ci sar\u00e0 alcuna accettazione di un\u2019inflazione superiore al 2%. Warsh ha detto che la banca centrale decider\u00e0 se l\u2019intelligenza artificiale sia inflazionistica, descrivendo al contempo il boom dell\u2019AI come un fenomeno che sta emergendo \u201cmolto chiaramente\u201d negli Stati Uniti e come ancora nelle fasi iniziali del suo sviluppo. Ha inoltre citato mercati del lavoro stabili e un lato dell\u2019offerta solido, aggiungendo che le aspettative di inflazione nelle prime quattro settimane sono scese e che i rischi di inflazione si sono attenuati.<\/p>\n
Gli indicatori di mercato citati a corredo delle dichiarazioni mostravano un punteggio FXS Speechtracker pari a 5,6\/10, mentre il FXS Fed Sentiment Index \u00e8 rimasto pressoch\u00e9 invariato a 123,64. Warsh ha affermato che volatilit\u00e0 e rendimenti sono in calo e ha segnalato probabili novit\u00e0 la prossima settimana sui responsabili delle task force. Ha detto che la crescita potenziale sembra aver registrato un trend al rialzo e che, se gli ultimi quattro trimestri sono indicativi, ci sono motivi per essere ottimisti. Sul bilancio, ha dichiarato che la sua opinione non \u00e8 cambiata nelle prime quattro settimane alla Fed, che qualsiasi cambiamento sarebbe ampiamente ponderato e comunicato, e che la politica di bilancio sfiora la politica fiscale; vuole che la politica dei tassi resti lo strumento principale.<\/p>\n
Dato il rifiuto della Fed di offrire forward guidance, dobbiamo prepararci a una maggiore volatilit\u00e0 attorno alle principali pubblicazioni macro nelle prossime settimane. Riteniamo che ci\u00f2 renda interessante acquistare opzioni in vista del prossimo report sui Non-Farm Payrolls del 10 luglio. Con il CBOE Volatility Index (VIX) attualmente in area 13,1, vicino a un minimo pluriennale, i premi delle opzioni risultano relativamente contenuti per posizionarsi in vista di questi eventi potenzialmente in grado di muovere i mercati.<\/p>\n
Il forte impegno del presidente Warsh verso l\u2019obiettivo di inflazione al 2%, anche a fronte di dati in miglioramento, suggerisce che lo scenario di tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d persister\u00e0. Di conseguenza, stiamo valutando opzioni su futures dei tassi a breve termine per scommettere contro l\u2019ipotesi di tagli significativi dei tassi che vengano prezzati per il 2026. Le ultime letture del CME FedWatch Tool supportano questa tesi, mostrando che la probabilit\u00e0 di un taglio entro dicembre \u00e8 scesa dal 50% a sotto il 25% nell\u2019ultimo mese.<\/p>\n
L\u2019attenzione della Fed sull\u2019AI come grande forza economica, a fronte di incertezze sul suo impatto inflazionistico, crea opportunit\u00e0 specifiche a livello settoriale. Vediamo una forza che potrebbe proseguire nel settore tech statunitense, rendendo particolarmente interessanti le call su indici a forte componente tecnologica. Questo scenario \u00e8 rafforzato dai recenti dati del Bureau of Labor Statistics, secondo cui la produttivit\u00e0 del settore non agricolo \u00e8 cresciuta a un robusto tasso annuo del 3,4% nel primo trimestre, in larga misura attribuito a guadagni di efficienza trainati dalla tecnologia.<\/p>\n
La lettura di mercati del lavoro stabili e di un lato dell\u2019offerta solido offre alla Fed copertura per mantenere una politica restrittiva senza temere una recessione imminente. Ci\u00f2 riduce la necessit\u00e0 immediata di put difensive ampie sull\u2019S&P 500, consentendoci di concentrarci su operazioni pi\u00f9 mirate e guidate dagli eventi. Storicamente, periodi con una Fed dipendente dai dati e bassa volatilit\u00e0 hanno spesso preceduto movimenti di mercato bruschi quando le statistiche economiche sorprendono le attese.<\/p>\n\n\n\n