L\u2019euro \u00e8 sceso contro la sterlina mercoled\u00ec dopo che l\u2019inflazione dell\u2019Eurozona \u00e8 risultata inferiore alle attese, ridimensionando le valutazioni di mercato su un ulteriore rialzo dei tassi da parte della Banca centrale europea (BCE) entro l\u2019anno. L\u2019EUR\/GBP scambiava in area 0,8598, sui minimi da luglio 2025, con l\u2019attenzione rivolta agli interventi previsti pi\u00f9 tardi al Forum BCE di Sintra della presidente della BCE Christine Lagarde e del governatore della Bank of England (BoE) Andrew Bailey.<\/p>\n
I dati Eurostat hanno mostrato che la stima preliminare dell\u2019inflazione misurata dall\u2019Indice armonizzato dei prezzi al consumo (HICP) \u00e8 rallentata al 2,8% su base annua a giugno dal 3,2% di maggio, sotto una previsione del 3,0%, mentre la lettura mensile \u00e8 scesa dello 0,1% dopo un precedente +0,1%. L\u2019HICP core \u00e8 sceso al 2,4% su base annua dal 2,6% ed \u00e8 aumentato dello 0,2% su base mensile dopo +0,3%. Nel Regno Unito, i mercati hanno monitorato l\u2019incertezza politica dopo le dimissioni del primo ministro Keir Starmer il mese scorso, e Bailey ha affermato che l\u2019inflazione britannica potrebbe comunque salire al 3,2% pi\u00f9 avanti quest\u2019anno, aggiungendo che condizioni finanziarie pi\u00f9 restrittive danno alla BoE tempo per valutare il Bank Rate.<\/p>\n
Riteniamo che i dati pi\u00f9 deboli sull\u2019inflazione dell\u2019Eurozona confermino una crescente divergenza di politica monetaria tra la BCE e la Bank of England. Il calo dell\u2019inflazione headline al 2,8%, una discesa marcata rispetto ai picchi oltre il 5% dello scorso anno, rafforza l\u2019ipotesi che la BCE possa mettere in pausa il ciclo di rialzi. Ci\u00f2 dovrebbe mantenere una pressione ribassista sul tasso di cambio EUR\/GBP nelle prossime settimane.<\/p>\n
Alla luce di questo scenario, stiamo valutando l\u2019acquisto di opzioni put su EUR\/GBP per capitalizzare su ulteriori ribassi sotto il livello di 0,8600. I prossimi discorsi di Lagarde e Bailey saranno cruciali e potrebbero aumentare la volatilit\u00e0 di breve periodo. Per questo stiamo strutturando operazioni con scadenze oltre questi eventi, orientandoci verso fine luglio o agosto.<\/p>\n
Il contrasto \u00e8 netto se si confronta l\u2019inflazione core, scesa al 2,4% nell\u2019Eurozona, mentre il core CPI del Regno Unito resta elevato sopra il 4,5%, secondo gli ultimi dati ONS del mese scorso. Questo differenziale d\u2019inflazione avvalora un euro strutturalmente pi\u00f9 debole rispetto alla sterlina. Di conseguenza, stiamo osservando la volatilit\u00e0 implicita a un mese sulle opzioni EUR\/GBP risalire verso l\u20198%, riflettendo l\u2019incertezza del mercato attorno agli interventi dei banchieri centrali.<\/p>\n
Ci stiamo inoltre posizionando per la possibilit\u00e0 di vendere su eventuali rimbalzi qualora la presidente della BCE Lagarde adottasse un tono pi\u00f9 hawkish di quanto il mercato si aspetti. Sebbene la situazione politica nel Regno Unito dopo le dimissioni di Starmer generi una certa incertezza sulla sterlina, l\u2019attenzione immediata resta sul problema d\u2019inflazione pi\u00f9 persistente che la Bank of England si trova ad affrontare. Storicamente, l\u2019inflazione nel Regno Unito si \u00e8 dimostrata pi\u00f9 resistente, suggerendo che il lavoro della BoE \u00e8 tutt\u2019altro che concluso.<\/p>\n\n\n\n