EUR\/JPY scambiato in area 185,40, in calo dello 0,15% mercoled\u00ec, con l\u2019Euro indebolito da un\u2019inflazione dell\u2019Eurozona pi\u00f9 contenuta mentre lo Yen giapponese si \u00e8 rafforzato per la domanda di bene rifugio e per le indiscrezioni su una possibile intervento ufficiale. La stima preliminare dell\u2019inflazione HICP \u00e8 salita al 2,8% su base annua a giugno, in rallentamento dal 3,2% e sotto il consenso del 3%; su base mensile \u00e8 scesa dello 0,1% dopo un +0,1% a maggio. L\u2019HICP core \u00e8 aumentato del 2,4% su base annua, in calo dal 2,6% e sotto la previsione del 2,6%, mentre la componente core mensile ha rallentato allo 0,2% dallo 0,3%.<\/p>\n\n
Le letture pi\u00f9 moderate hanno smorzato le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi BCE e hanno mantenuto pressione sulla moneta unica, anche se Joachim Nagel ha affermato che i rischi per l\u2019inflazione restano orientati al rialzo e che mantiene aperte le opzioni per le riunioni di luglio e settembre. In Giappone, la ministra delle Finanze Satsuki Katayama ha dichiarato che le autorit\u00e0 sono pronte a rispondere a movimenti eccessivi del cambio quando necessario, senza indicare un livello. Ayano Sato, membro del board della BoJ, ha indicato che le imprese stanno diventando pi\u00f9 attive nell\u2019aumentare salari e prezzi, sostenendo che ci\u00f2 potrebbe amplificare l\u2019impatto inflazionistico di uno JPY pi\u00f9 debole, mentre la politica monetaria resta focalizzata sull\u2019inflazione e la politica fiscale affronta gli effetti su famiglie e imprese; Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale ha segnalato 165 su USD\/JPY come potenziale soglia e ha affermato che un rally dello JPY alimentato da ricoperture potrebbe seguire qualsiasi cambio di prospettiva della Fed o ulteriori rialzi dei tassi BoJ.<\/p>\n\n—\n\n
Alla luce della situazione attuale, con EUR\/JPY intorno a 185,40, vediamo un percorso chiaro per un\u2019ulteriore discesa nelle prossime settimane. I principali driver sono una Banca Centrale Europea (BCE) orientata in senso pi\u00f9 \u201cdovish\u201d e una Bank of Japan (BoJ) sostenuta da un Ministero delle Finanze che minaccia interventi. Queste due forze contrapposte costruiscono un quadro convincente per un EUR\/JPY pi\u00f9 debole.<\/p>\n\n
L\u2019inaspettato rallentamento dell\u2019inflazione dell\u2019Eurozona al 2,8% \u00e8 rilevante e incide direttamente sulla nostra visione sull\u2019Euro. La BCE ha gi\u00e0 tagliato il tasso di riferimento al 3,75% a inizio giugno 2026 e questi dati pi\u00f9 morbidi rendono ulteriori rialzi dei tassi altamente improbabili. Riteniamo che il mercato inizier\u00e0 ora a prezzare la possibilit\u00e0 di un altro taglio prima della fine dell\u2019anno, mantenendo pressione ribassista sulla moneta unica.<\/p>\n\n
Dall\u2019altro lato del trade, il rischio di un intervento giapponese \u00e8 molto concreto e non va sottovalutato. In primavera abbiamo visto le autorit\u00e0 spendere un record di 9,8 trilioni di yen per difendere la valuta quando USD\/JPY ha superato 160, a dimostrazione di una forte determinazione. Con i funzionari che tornano a mettere in guardia contro movimenti eccessivi, il mercato resta in massima allerta per un nuovo intervento che innescherebbe un brusco rally dello Yen.<\/p>\n\n—\n\n
Per i trader di derivati, questo contesto favorisce strategie che beneficiano di un calo del cambio EUR\/JPY e di un potenziale aumento della volatilit\u00e0. Raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni put su EUR\/JPY per sfruttare un movimento al ribasso limitando il rischio. Il mercato delle opzioni lo sta gi\u00e0 segnalando, con i risk reversal a un mese che mostrano un chiaro bias a favore della forza dello JPY contro l\u2019Euro.<\/p>\n\n
Guardando avanti, ci posizioniamo per un test di livelli pi\u00f9 bassi, con un potenziale obiettivo in area 182,00 nel prossimo mese. Qualsiasi commento \u201cdovish\u201d da parte di esponenti della BCE dopo i recenti dati sull\u2019inflazione accelerer\u00e0 questo movimento. I trader dovrebbero restare molto attenti a ulteriori avvertimenti verbali da Tokyo, poich\u00e9 spesso precedono azioni dirette sul mercato.<\/p>\n\n\n\n