L\u2019inflazione polacca di giugno \u00e8 scesa al 2,5%, dal 3,1%, in linea con l\u2019obiettivo della Narodowy Bank Polski (NBP), dopo che i ribassi si sono estesi all\u2019intero paniere dei consumi. I prezzi alimentari hanno nuovamente guidato la sorpresa al ribasso, mentre l\u2019inflazione core \u00e8 stata vista sostanzialmente stabile, stimata al 3,0\u20133,1%. Il dato pi\u00f9 morbido ha spostato le attese sui tassi: i mercati hanno eliminato la prospettiva di ulteriori strette e, al contrario, prezzano circa 10 pb di tagli sul pi\u00f9 lungo periodo.<\/p>\n
L\u2019orientamento di politica monetaria resta sotto i riflettori: le aspettative di un peggioramento dell\u2019inflazione pi\u00f9 avanti nell\u2019anno mantengono il tasso di riferimento NBP invariato pi\u00f9 a lungo, anche se i tassi di mercato di breve termine subiscono pressioni al ribasso. Sul fronte FX, EUR\/PLN ha testato l\u2019area 4,300, che finora ha retto come resistenza. Un segnale dalla NBP la prossima settimana che indichi apertura a un taglio dei tassi rafforzerebbe il caso per un rialzo di EUR\/PLN.<\/p>\n
Con l\u2019inflazione polacca che ha raggiunto a sorpresa il target del 2,5% della Narodowy Bank Polski, la nostra view sullo zloty \u00e8 cambiata. Il mercato non prezza pi\u00f9 rialzi dei tassi e ha iniziato a incorporare la possibilit\u00e0 di tagli. Lo leggiamo come un segnale chiaro che le pressioni al ribasso sui tassi di mercato polacchi aumenteranno, indebolendo la recente forza dello zloty contro l\u2019euro.<\/p>\n
Questa view \u00e8 rafforzata dagli ultimi dati di Statistics Poland, che hanno confermato la stima flash di giugno 2026, segnando il livello d\u2019inflazione pi\u00f9 basso da oltre tre anni. In risposta, il rendimento del titolo polacco a 2 anni \u00e8 gi\u00e0 sceso al 4,95%, riflettendo l\u2019aspettativa del mercato per una NBP pi\u00f9 \u201cdovish\u201d. Il tutto mentre i recenti PMI dell\u2019Eurozona mostrano un\u2019economia ancora debole, aggiungendosi alle tendenze disinflazionistiche regionali.<\/p>\n
Per i trader di derivati, questo crea un\u2019opportunit\u00e0 interessante sulla coppia EUR\/PLN nelle prossime settimane. Riteniamo che acquistare opzioni call su EUR\/PLN con strike in corrispondenza, o appena sopra, il livello di resistenza 4,300 sia la strategia pi\u00f9 prudente. Ci\u00f2 consente di partecipare a un potenziale breakout al rialzo se la NBP dovesse segnalare apertura a tagli dei tassi, definendo al contempo in modo rigoroso il rischio massimo.<\/p>\n
La situazione ricorda la fine del 2023, quando la NBP effettu\u00f2 un taglio a sorpresa che spinse EUR\/PLN nettamente al rialzo. La riunione NBP della prossima settimana \u00e8 il catalizzatore chiave che potrebbe sbloccare un movimento analogo. Pertanto, posizionarsi tramite opzioni consente di sfruttare questa potenziale volatilit\u00e0 in vista dell\u2019annuncio della banca centrale.<\/p>\n\n\n\n