I prezzi al consumo armonizzati \u201ccore\u201d dell\u2019Eurozona sono aumentati dello 0,2% su base mensile a giugno, rallentando dallo 0,3% della lettura precedente. Il dato segnala un ritmo pi\u00f9 moderato dei rialzi sottostanti dei prezzi nell\u2019ultimo mese.<\/p>\n
L\u2019HICP core esclude le componenti pi\u00f9 volatili ed \u00e8 attentamente monitorato per cogliere segnali sulle pressioni inflazionistiche domestiche. L\u2019aumento dello 0,2% di giugno mantiene l\u2019inflazione core in territorio positivo su base mensile, ma con meno slancio rispetto al +0,3% del mese precedente.<\/p>\n
Il calo dell\u2019inflazione core dell\u2019Eurozona allo 0,2% a giugno rappresenta un segnale marcatamente \u201cdovish\u201d. Il dato rafforza la nostra valutazione secondo cui la fase pi\u00f9 intensa della lotta della Banca Centrale Europea contro l\u2019inflazione si sta avvicinando alla conclusione, offrendo ulteriori motivazioni per un allentamento della politica monetaria. Riteniamo che il mercato possa ora prezzare con maggiore decisione futuri tagli dei tassi.<\/p>\n
Questo rende i derivati sui tassi particolarmente interessanti nelle prossime settimane. Dopo il taglio di 25 punti base operato dalla BCE il mese scorso, il nuovo dato rafforza l\u2019ipotesi di un\u2019ulteriore riduzione entro la riunione di settembre. Ci stiamo posizionando in quest\u2019ottica guardando ai contratti futures legati all\u2019EURIBOR, che tendono ad aumentare di valore al calare delle aspettative sui tassi.<\/p>\n
Una BCE pi\u00f9 accomodante potrebbe inoltre esercitare pressione al ribasso sull\u2019euro. Storicamente, la valuta si \u00e8 indebolita contro il dollaro USA quando il differenziale dei tassi si riduce a favore della Fed. Stiamo quindi valutando opzioni put su EUR\/USD come modalit\u00e0 per beneficiare di questo movimento atteso del cambio.<\/p>\n
Il contesto \u00e8 generalmente favorevole per l\u2019azionario europeo, poich\u00e9 tassi pi\u00f9 bassi riducono il costo del capitale per le imprese. Lo consideriamo un elemento a supporto di un\u2019impostazione rialzista sui derivati sugli indici. Con l\u2019Euro Stoxx 50 gi\u00e0 in rialzo del 9% da inizio anno, il raffreddamento dell\u2019inflazione potrebbe fungere da catalizzatore per ulteriori progressi nel corso dell\u2019estate.<\/p>\n
Infine, questo report sull\u2019inflazione riduce un importante fattore di incertezza per il mercato. Un percorso pi\u00f9 prevedibile per la BCE dovrebbe tradursi in una minore volatilit\u00e0 attesa. Individuiamo un\u2019opportunit\u00e0 nella vendita di derivati legati all\u2019indice di volatilit\u00e0 VSTOXX, pi\u00f9 incline a scendere rispetto ai livelli attuali intorno a 15.<\/p>\n\n\n\n