L\u2019Indice armonizzato dei prezzi al consumo (HICP) dell\u2019Eurozona su base mensile \u00e8 sceso a -0,1% a giugno, rispetto allo 0,1% della rilevazione precedente. Il movimento indica un\u2019inversione della dinamica mensile dei prezzi al consumo dopo il modesto aumento registrato in precedenza.<\/p>\n
La variazione riporta l\u2019indice da territorio positivo a negativo nel giro di un mese. Il dato di giugno, a -0,1%, si contrappone al precedente incremento dello 0,1%, segnalando una lieve flessione mese su mese dei prezzi complessivi nell\u2019area della moneta unica.<\/p>\n
Questo dato negativo sull\u2019inflazione \u00e8 un segnale rilevante di rallentamento dell\u2019attivit\u00e0 economica nell\u2019Eurozona. Riteniamo che queste informazioni, di fatto, escludano dal tavolo eventuali rialzi dei tassi della Banca Centrale Europea nel breve periodo. Il mercato sta ora iniziando a prezzare la possibilit\u00e0 di un taglio dei tassi prima della fine dell\u2019anno.<\/p>\n
L\u2019attenzione immediata dovrebbe concentrarsi su derivati sui tassi che beneficiano di una BCE pi\u00f9 \u201cdovish\u201d. Valutiamo l\u2019acquisto di contratti futures sui Bund tedeschi e sugli OAT francesi, anticipando che il calo delle aspettative sui tassi possa spingere al rialzo i prezzi obbligazionari. Il rendimento del Bund decennale tedesco \u00e8 gi\u00e0 sceso di 12 punti base al 2,42% nelle prime battute di contrattazione, confermando questo cambio di sentiment.<\/p>\n
Questa divergenza di politica monetaria rende l\u2019euro meno attraente, soprattutto contro il dollaro USA, dove la Federal Reserve resta pi\u00f9 \u201chawkish\u201d. Dovremmo posizionarci per un euro pi\u00f9 debole acquistando opzioni put su EUR\/USD o vendendo contratti futures. La coppia ha appena violato il livello tecnicamente rilevante di 1,0800, indicando margine per un\u2019ulteriore discesa.<\/p>\n
Condizioni monetarie pi\u00f9 accomodanti sono in genere positive per l\u2019azionario, quindi dovremmo considerare posizioni rialziste sugli indici azionari europei. L\u2019acquisto di opzioni call sull\u2019Euro Stoxx 50 \u00e8 un modo efficiente in termini di capitale per ottenere esposizione a un potenziale rally di mercato. Storicamente, i mercati hanno mostrato buone performance nelle fasi iniziali di un ciclo di allentamento.<\/p>\n
Questo report sull\u2019inflazione \u00e8 corroborato da altri dati deboli, tra cui il recente S&P Global Eurozone Manufacturing PMI, sceso a 48,5, in area di contrazione. Questa debolezza pi\u00f9 ampia potrebbe aumentare le oscillazioni di mercato, per cui dovremmo anche considerare l\u2019acquisto di futures sul VSTOXX. Ci\u00f2 consentirebbe di beneficiare di un possibile picco della volatilit\u00e0 mentre il mercato assimila questa nuova realt\u00e0 economica.<\/p>\n\n\n\n