L\u2019inflazione dell\u2019Eurozona, misurata dall\u2019Indice armonizzato dei prezzi al consumo (IAPC), \u00e8 salita al 2,8% su base annua a giugno. Il dato si confronta con un\u2019aspettativa di mercato del 3%, risultando quindi di 0,2 punti percentuali sotto le previsioni.<\/p>\n
La lettura di giugno mantiene la crescita annua dei prezzi sotto il 3%, dopo una recente sequenza di dati che si \u00e8 attestata intorno a quel livello. Lo scostamento rispetto al consenso potrebbe influenzare le attese sui tassi nel breve periodo, anche se la pubblicazione in s\u00e9 si limita a riportare l\u2019ultima variazione dei prezzi e il divario rispetto alle stime.<\/p>\n
Il dato di inflazione di giugno al 2,8% anzich\u00e9 al 3,0% atteso rafforza la nostra convinzione che la Banca Centrale Europea adotter\u00e0 una svolta pi\u00f9 dovish. Con l\u2019inflazione core in calo al 3,0%, la pressione per un ulteriore rialzo dei tassi \u00e8 ormai del tutto fuori gioco. Riteniamo che l\u2019attenzione della BCE si sposter\u00e0 ora interamente sulla tempistica del primo taglio dei tassi.<\/p>\n
Stiamo gi\u00e0 osservando una riprezzatura delle aspettative sulla BCE: gli overnight index swap indicano ora una probabilit\u00e0 del 75% di un taglio entro la riunione di settembre. Si tratta di un balzo significativo rispetto al 40% prezzato appena ieri. L\u2019EUR\/USD \u00e8 sceso immediatamente dello 0,6% alla notizia, segnalando un chiaro sentiment ribassista sull\u2019euro.<\/p>\n
Alla luce di questi dati, dovremmo posizionarci per un euro pi\u00f9 debole nelle prossime settimane. L\u2019acquisto di opzioni put su EUR\/USD con scadenze ad agosto e settembre appare interessante per sfruttare l\u2019atteso trend discendente. Anche la vendita di call spread sopra il livello di 1,0900 rappresenta una strategia ad alta probabilit\u00e0 per incassare premio.<\/p>\n
Questo contesto \u00e8 inoltre molto favorevole per le obbligazioni europee, poich\u00e9 i rendimenti potrebbero scendere ulteriormente. Dovremmo aumentare le posizioni long sui future del Bund tedesco. Storicamente, i mercati obbligazionari tendono a salire per mesi in vista dell\u2019avvio ufficiale di un ciclo di tagli da parte delle banche centrali, e ora ci troviamo all\u2019inizio di questa fase.<\/p>\n
Sul fronte azionario, costi di finanziamento pi\u00f9 bassi sono un vento in poppa e ci aspettiamo una buona performance degli indici europei. Valuteremo l\u2019acquisto di opzioni call sull\u2019indice EURO STOXX 50. Questa strategia consente di beneficiare del rialzo del mercato, definendo al contempo il rischio in caso di inattesa debolezza economica.<\/p>\n\n\n\n