L\u2019attivit\u00e0 di mercato ha rallentato a met\u00e0 settimana in vista di nuovi dati macro e di una fitta serie di interventi di banchieri centrali. In Europa sono attesi i dati preliminari di giugno dell\u2019Indice armonizzato dei prezzi al consumo (IAPC), mentre negli Stati Uniti il calendario prevede la variazione dell\u2019occupazione ADP di giugno e l\u2019ISM manifatturiero (PMI). Alle 13:00 GMT, il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh, il governatore della Bank of England Andrew Bailey, la presidente della Banca Centrale Europea Christine Lagarde e il governatore della Bank of Canada Tiff Macklem sono in programma per un panel al forum di Sintra della BCE.<\/p>\n
Negli Stati Uniti, le dichiarazioni della presidente della Fed di Cleveland Beth Hammack hanno registrato un punteggio FXS Speechtracker di 6,4\/10 contro una media storica di 7\/10, mentre il FXS Fed Sentiment Index \u00e8 salito di 1,22 punti a 123,64, sopra la soglia neutrale di 100. Il Dollar Index \u00e8 tornato in rialzo e si attestava intorno a 101,40 nelle prime ore di marted\u00ec, anche se i future sugli indici azionari USA cedevano tra lo 0,4% e lo 0,6%. USD\/JPY ha superato 162,80 toccando un massimo di quattro decenni. Altrove, EUR\/USD si manteneva appena sotto 1,1400, l\u2019oro scendeva di oltre l\u20191% verso 3.950 dollari e GBP\/USD trattava sotto 1,3250; l\u2019ultimo Speechtracker su Bailey era 7,2 contro una media di 4,7, con l\u2019inflazione britannica indicata come potenzialmente in risalita al 3,2% pi\u00f9 avanti quest\u2019anno e l\u2019obiettivo descritto come raggiungibile entro aprile o maggio 2026 in assenza di guerra.<\/p>\n
Ci aspettiamo una volatilit\u00e0 significativa nelle prossime ore, poich\u00e9 oggi sono previsti diversi interventi di banchieri centrali, che potrebbero innescare movimenti bruschi sui cambi e sui tassi. La chiave sar\u00e0 il posizionamento in vista di un possibile rafforzamento del dollaro, dato che i funzionari della Federal Reserve appaiono pi\u00f9 determinati a contrastare l\u2019inflazione rispetto alle controparti in Europa e nel Regno Unito. Con l\u2019ultimo dato del Core PCE Price Index USA di maggio rimasto ostinatamente al 3,6%, riteniamo che la Fed abbia poco margine e debba mantenere una linea dura.<\/p>\n
Lo yen giapponese offre l\u2019opportunit\u00e0 di trading pi\u00f9 immediata, con USD\/JPY oltre 162,80 su un massimo di quattro decenni. Occorre prepararsi a un intervento imminente della Bank of Japan, che potrebbe innescare un rally improvviso del 4-5% dello yen, simile ai movimenti violenti osservati durante gli interventi di fine 2022. Acquistare opzioni put su USD\/JPY \u00e8 un modo prudente per posizionarsi su questo scenario, soprattutto considerando che la festivit\u00e0 USA di venerd\u00ec potrebbe creare una finestra operativa favorevole.<\/p>\n
Euro e sterlina dovrebbero probabilmente proseguire la discesa contro il dollaro. L\u2019ultima lettura dell\u2019inflazione dell\u2019Eurozona ha mostrato un lieve raffreddamento al 2,4%, lasciando alla BCE spazio per un atteggiamento pi\u00f9 attendista, mentre la Fed si confronta con pressioni sui prezzi pi\u00f9 persistenti. Prevediamo che la coppia EUR\/USD continuer\u00e0 a faticare sotto 1,1400, e che la strategia ottimale per le prossime settimane sia vendere i contratti futures sui rimbalzi.<\/p>\n
L\u2019oro \u00e8 in calo perch\u00e9 le aspettative di tassi USA \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d rendono meno attraente il metallo privo di rendimento. Il rendimento del Treasury decennale USA che tiene sopra il 4,5% rafforza questa pressione ribassista sulle quotazioni dell\u2019oro, per cui puntiamo ad aumentare le posizioni short. Tuttavia, monitoriamo anche le tensioni nello Stretto di Hormuz: qualsiasi escalation potrebbe far impennare i prezzi del petrolio, e potremmo valutare l\u2019acquisto di opzioni call a buon mercato, out-of-the-money, sul greggio come copertura.<\/p>\n\n\n\n