L\u2019indice dei responsabili degli acquisti (PMI) manifatturiero della Svezia \u00e8 salito a 58,3 in giugno, dal 57,3 della lettura precedente. Il movimento indica un ritmo di espansione pi\u00f9 rapido dell\u2019attivit\u00e0 industriale, con l\u2019indice che \u00e8 rimasto ben al di sopra della soglia di 50 che separa la crescita dalla contrazione.<\/p>\n
L\u2019ultimo dato prolunga la fase di crescita del comparto e colloca giugno su un livello superiore a maggio. Con un avanzamento del PMI di 1,0 punto su base mensile, i numeri suggeriscono che lo slancio della manifattura svedese si sia rafforzato alla fine del secondo trimestre.<\/p>\n
Riteniamo che questi dati manifatturieri, pi\u00f9 forti delle attese, rappresentino un chiaro segnale rialzista per l\u2019economia svedese. Il balzo a 58,3 indica un\u2019accelerazione dell\u2019espansione, che probabilmente alimenter\u00e0 un aumento delle aspettative d\u2019inflazione. Questo mette pressione sulla Riksbank affinch\u00e9 rivaluti l\u2019attuale impostazione di politica monetaria neutrale.<\/p>\n
Alla luce di ci\u00f2, prevediamo un rafforzamento della corona svedese (SEK), in particolare contro l\u2019euro, poich\u00e9 l\u2019ultimo PMI manifatturiero dell\u2019Eurozona \u00e8 stato pi\u00f9 contenuto, a 51,5. Ci posizioniamo di conseguenza valutando opzioni call sulla SEK contro l\u2019EUR, aspettandoci che il cross EUR\/SEK scenda sotto 11,10. Questa visione \u00e8 supportata dal dato d\u2019inflazione di maggio 2026 in Svezia, rimasto al 2,5%, gi\u00e0 sopra il target della banca centrale.<\/p>\n
I solidi numeri della manifattura favoriscono direttamente il settore industriale svedese, che pesa in modo significativo nell\u2019indice OMX Stockholm 30. Riteniamo che societ\u00e0 come Volvo e Sandvik possano riportare risultati robusti per il secondo trimestre. Di conseguenza, stiamo valutando l\u2019acquisto di opzioni call sull\u2019indice OMXS30 con scadenza ad agosto.<\/p>\n
Storicamente, una forza manifatturiera cos\u00ec sostenuta, simile al periodo del 2017, ha preceduto una stretta di politica monetaria. Il mercato sta attualmente prezzando solo una probabilit\u00e0 contenuta di un rialzo dei tassi quest\u2019anno. Consideriamo questo un\u2019opportunit\u00e0 per entrare in interest rate swap, posizionandoci per beneficiare di un aumento dei tassi a breve.<\/p>\n
Questa sorpresa sui dati probabilmente aumenter\u00e0 la volatilit\u00e0 implicita nel breve termine. Vediamo un\u2019opportunit\u00e0 per capitalizzare tale dinamica vendendo opzioni put out-of-the-money sui principali titoli industriali svedesi. Questa strategia consente di incassare premio grazie alla volatilit\u00e0 pi\u00f9 elevata, mantenendo al contempo una view macroeconomica rialzista.<\/p>\n\n\n\n