La crescita annua australiana dei permessi di costruzione ha rallentato a maggio, con il tasso su base annua in calo al 5,3%. Il dato si confronta con il 10,2% della rilevazione precedente, segnalando un ritmo di approvazioni pi\u00f9 contenuto rispetto a inizio anno.<\/p>\n\n
Pur restando in aumento su base annua, la decelerazione indica che lo slancio della pipeline di nuove costruzioni si \u00e8 attenuato. L\u2019esito di maggio mantiene l\u2019indicatore in espansione, ma a circa met\u00e0 del ritmo precedente, elemento che potrebbe smorzare le attese sull\u2019attivit\u00e0 edilizia residenziale nel breve periodo.<\/p>\n\n
Riteniamo che la discesa dei permessi di costruzione su base annua al 5,3% rappresenti un importante indicatore anticipatore di un\u2019economia in raffreddamento. Questo rallentamento, dal precedente 10,2% pi\u00f9 robusto, segnala che tassi d\u2019interesse pi\u00f9 elevati stanno frenando con successo il comparto delle costruzioni. La dinamica suggerisce un potenziale freno alla crescita del PIL nei prossimi trimestri.<\/p>\n\n
Questi dati sull\u2019immobiliare rafforzano un quadro pi\u00f9 ampio di moderazione dell\u2019economia, soprattutto dopo che il tasso di disoccupazione australiano \u00e8 recentemente salito al 4,1%. Considerato che le costruzioni sono una fonte rilevante di occupazione, questo rallentamento probabilmente eserciter\u00e0 ulteriore pressione al rialzo sulla disoccupazione nei prossimi mesi. A nostro avviso, ci\u00f2 rafforza il caso per una Reserve Bank of Australia orientata a mantenere i tassi invariati, o persino a considerare un tono pi\u00f9 accomodante.<\/p>\n\n
In risposta, stiamo posizionandoci per una debolezza dei settori direttamente legati a costruzioni e immobiliare. Stiamo valutando l\u2019acquisto di opzioni put sui principali sviluppatori immobiliari e sui fornitori di materiali da costruzione quotati sull\u2019ASX. Queste societ\u00e0 sono le pi\u00f9 esposte a un calo dei nuovi progetti e potrebbero vedere revisioni al ribasso degli utili nel prossimo trimestre.<\/p>\n\n
Anche il dollaro australiano appare vulnerabile a questo rallentamento domestico. Un outlook economico pi\u00f9 debole riduce la probabilit\u00e0 di ulteriori rialzi dei tassi, erodendo il vantaggio di rendimento della valuta. Valuteremo strategie per andare short su AUD contro USD, probabilmente tramite futures o opzioni, in vista della prossima riunione della RBA.<\/p>\n\n
Tuttavia, va sottolineato che l\u2019inflazione core resta persistente, con l\u2019ultimo Trimmed Mean CPI ancora al 3,2%, sopra la banda-obiettivo della RBA. Storicamente, questo tipo di pressione di stampo stagflazionistico\u2014crescita in rallentamento con inflazione \u201cappiccicosa\u201d\u2014genera significativa volatilit\u00e0 di mercato. Ci\u00f2 rende particolarmente interessanti strategie in opzioni che beneficiano di un aumento dell\u2019ampiezza dei movimenti di prezzo.<\/p>\n\n\n\n