Le approvazioni edilizie in Australia sono scese dell\u20191,1% su base mensile a maggio, mancando le attese di mercato che indicavano un aumento dell\u20191%. Il dato ribalta le aspettative di un\u2019accelerazione dell\u2019attivit\u00e0 autorizzativa e segnala una pipeline di breve periodo pi\u00f9 debole per l\u2019edilizia residenziale e per le altre costruzioni.<\/p>\n\n
Su base mensile, lo scarto tra l\u2019aumento previsto e la flessione effettiva evidenzia un indebolimento dello slancio delle approvazioni. Poich\u00e9 i permessi tendono a tradursi in avvii di cantiere con un certo ritardo, l\u2019esito di maggio suggerisce prudenza sulle prossime dinamiche dell\u2019attivit\u00e0 edilizia.<\/p>\n\n
L\u2019inaspettato calo dell\u20191,1% dei permessi edilizi di maggio indica un raffreddamento in un settore chiave dell\u2019economia australiana. Si tratta di un indicatore anticipatore e lo interpretiamo come un primo segnale che i tassi d\u2019interesse pi\u00f9 elevati stanno iniziando a incidere sulla domanda interna. Le prossime settimane saranno cruciali per capire se si tratta di un dato isolato o dell\u2019inizio di un rallentamento pi\u00f9 marcato.<\/p>\n\n
Questo dato debole sull\u2019immobiliare complica la posizione della Reserve Bank of Australia, soprattutto con l\u2019inflazione ancora intorno al 3,8% nel primo trimestre. Riteniamo che questo singolo dato riduca l\u2019eventualit\u00e0 \u2014 gi\u00e0 bassa \u2014 di un ulteriore rialzo dei tassi e possa spingere i mercati ad anticipare la valutazione di tagli. Stiamo ora monitorando da vicino i futures sul tasso cash interbancario a 30 giorni per verificare se si consolidi un sentiment pi\u00f9 dovish in vista della prossima riunione della RBA.<\/p>\n\n
Alla luce di ci\u00f2, intravediamo un potenziale indebolimento del dollaro australiano. Questo vento contrario domestico \u00e8 aggravato dal calo dei prezzi del minerale di ferro, scesi di recente verso quota 105 dollari a tonnellata per timori sulla domanda globale. L\u2019acquisto di opzioni put su AUD\/USD appare una strategia prudente per posizionarsi su un possibile arretramento della valuta nel prossimo mese.<\/p>\n\n
Anche l\u2019S&P\/ASX 200 risulta esposto, in particolare i comparti bancario e dei materiali. Le banche sono fortemente legate al mercato immobiliare e una flessione delle costruzioni potrebbe segnalare un aumento del rischio di credito e un rallentamento della crescita dei prestiti, in linea con la sottoperformance osservata durante la fase di rallentamento del mercato residenziale nel 2017-2019. Stiamo valutando put protettive sui principali ETF del settore finanziario come copertura contro questo rischio specifico di comparto.<\/p>\n\n
L\u2019attenzione si sposter\u00e0 ora sui dati CPI del secondo trimestre, attesi pi\u00f9 avanti questo mese. La pubblicazione sar\u00e0 determinante nel delineare la narrativa della RBA e con ogni probabilit\u00e0 rappresenter\u00e0 un catalizzatore rilevante per i mercati. Fino ad allora, ci attendiamo un aumento della volatilit\u00e0 sugli asset australiani, mentre i trader bilanceranno il rallentamento della crescita con un\u2019inflazione ancora persistente.<\/p>\n\n\n\n