Il PIL del Canada \u00e8 aumentato dello 0,5% in aprile, superando la stima preliminare di Statistics Canada (+0,4%) e registrando il rialzo mensile pi\u00f9 forte da luglio 2025. Il progresso \u00e8 stato trainato dai comparti produttori di beni: estrazione mineraria, cave ed estrazione di petrolio e gas hanno contribuito in misura rilevante, mentre i servizi sono cresciuti in modo pi\u00f9 moderato. Il dato di aprile segnala un avvio pi\u00f9 solido del secondo trimestre dopo la stagnazione dell\u2019attivit\u00e0 durante l\u2019inverno e un primo trimestre debole.<\/p>\n
I numeri suggeriscono un rischio di sorpresa al rialzo rispetto alla previsione di RBC di una crescita del PIL nel secondo trimestre pari all\u20191,7% annualizzato (t\/t). Tuttavia, l\u2019incertezza sulla politica commerciale statunitense e i venti contrari nel settore dei beni continuano a offuscare le prospettive di breve periodo. Nel complesso, le ultime letture sono coerenti con un\u2019economia in miglioramento a ritmo moderato, pi\u00f9 che con un cambio di passo generalizzato.<\/p>\n
Alla luce della crescita del PIL di aprile (+0,5%) superiore alle attese, riteniamo che la Bank of Canada sar\u00e0 meno incline a tagliare i tassi nel breve termine. L\u2019ultimo report di Statistics Canada di met\u00e0 giugno ha mostrato un\u2019inflazione core stabile al 2,9%, a sostegno di un approccio attendista e dipendente dai dati da parte della banca centrale. Stiamo quindi adeguando le nostre posizioni sugli interest rate swap per riflettere una probabilit\u00e0 pi\u00f9 bassa di un taglio prima del quarto trimestre.<\/p>\n
Ci posizioniamo per un dollaro canadese pi\u00f9 forte contro il dollaro statunitense nelle prossime settimane. Questa sovraperformance economica, trainata dal settore delle risorse, fornisce un sostegno fondamentale al \u201cloonie\u201d, soprattutto mentre le recenti richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono aumentate leggermente. Di conseguenza, stiamo valutando l\u2019acquisto di opzioni call su CAD\/USD con scadenze tra fine luglio e agosto.<\/p>\n
I dati indicano chiaramente forza nel settore dei beni, in particolare in petrolio, gas e minerario. Con il WTI che si \u00e8 stabilizzato attorno a 82 dollari al barile, ci\u00f2 suggerisce che i guadagni siano guidati da volumi di produzione robusti, che ci aspettiamo possano proseguire. Stiamo incrementando le posizioni long su derivati legati ai principali produttori canadesi dei comparti energia e materiali.<\/p>\n
Nonostante il dato positivo di aprile, riconosciamo che le prospettive macro complessive restano moderate. L\u2019incertezza persistente sul fronte commerciale implica che non si tratti di un segnale di svolta economica significativa. Di conseguenza, copriremo le posizioni rialziste specifiche di settore mantenendo opzioni put protettive sull\u2019indice pi\u00f9 ampio S&P\/TSX 60.<\/p>\n\n\n\n