Le nuove offerte di lavoro JOLTS negli Stati Uniti sono salite a 7,594 milioni a maggio, superando la previsione consensuale di 7,3 milioni. Il dato indica una domanda di lavoro pi\u00f9 solida di quanto i mercati avessero messo in conto.<\/p>\n\n
La rilevazione \u00e8 un indicatore chiave del quadro occupazionale USA e potrebbe influenzare le aspettative sul percorso della politica monetaria. Con le vacancies sopra le stime, l\u2019attenzione si sposter\u00e0 probabilmente sulla verifica, attraverso i prossimi dati sul mercato del lavoro, di una possibile riaccelerazione del ritmo delle assunzioni.<\/p>\n\n
Il report JOLTS di maggio, con quasi 7,6 milioni di posizioni aperte, \u00e8 risultato nettamente pi\u00f9 forte delle attese a 7,3 milioni. Ci\u00f2 segnala che il mercato del lavoro USA resta sorprendentemente teso, con il rischio di alimentare pressioni salariali. Riteniamo che questo dato riduca la probabilit\u00e0 di un taglio dei tassi nel breve da parte della Federal Reserve.<\/p>\n\n
Questa persistente solidit\u00e0 del mercato del lavoro suggerisce di posizionarsi per tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d. Prima del report, i fed funds futures prezzavano una probabilit\u00e0 del 40% di un taglio entro settembre 2026; probabilit\u00e0 che ora ci aspettiamo scenda sotto il 20%. Di conseguenza, valutiamo strategie che beneficiano di tassi a breve stabili o in rialzo, come la vendita di contratti futures SOFR.<\/p>\n\n
Per i mercati azionari, una Fed pi\u00f9 restrittiva (hawkish) rappresenta un vento contrario rilevante, in particolare per titoli growth e tecnologici sensibili al costo del capitale. Riteniamo prudente aumentare la protezione dal ribasso nelle prossime settimane. L\u2019acquisto di opzioni put sul Nasdaq 100 (NDX) offre una copertura diretta contro un possibile storno innescato dai timori sui tassi.<\/p>\n\n
Questo dato macro inatteso potrebbe aumentare l\u2019incertezza di mercato in vista del prossimo meeting del FOMC. Con il VIX attualmente su livelli relativamente contenuti a 13,5, vediamo un\u2019opportunit\u00e0 nell\u2019acquisto di opzioni call sul VIX: una modalit\u00e0 efficiente in termini di costo per proteggere i portafogli da un potenziale picco di volatilit\u00e0.<\/p>\n\n
Infine, una postura di politica monetaria della Federal Reserve pi\u00f9 rigorosa, a fronte di segnali pi\u00f9 accomodanti (dovish) dalla Banca Centrale Europea, dovrebbe continuare a sostenere il dollaro. Il Dollar Index (DXY) \u00e8 gi\u00e0 salito dello 0,4% nell\u2019ultima settimana a 105,6. Stiamo considerando l\u2019acquisto di call sul DXY o di futures per beneficiare di un ulteriore rafforzamento del biglietto verde.<\/p>\n\n\n\n