L\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) della Germania \u00e8 aumentato del 2,3% su base annua a giugno, attestandosi al di sotto della previsione di mercato del 2,5%. Il dato indica un contesto inflazionistico pi\u00f9 morbido del previsto, sulla base dell\u2019ultimo confronto annuale.<\/p>\n
La sorpresa al ribasso significa che il CPI headline \u00e8 cresciuto a un ritmo pi\u00f9 lento rispetto a quanto il consenso aveva messo in conto per il mese. Nel comunicato non sono stati forniti ulteriori dettagli.<\/p>\n
Il CPI tedesco al 2,3% rappresenta uno scostamento significativo rispetto alla stima del 2,5%. Questo rafforza la nostra view secondo cui le pressioni disinflazionistiche stanno guadagnando slancio nella maggiore economia dell\u2019Eurozona. Riteniamo che questi dati costringeranno la Banca Centrale Europea ad adottare un tono pi\u00f9 dovish nelle prossime settimane.<\/p>\n
Di conseguenza, stiamo osservando i futures sui tassi, mentre il mercato riprezza rapidamente le probabilit\u00e0 di un taglio anticipato. Gli overnight index swap ora implicano una probabilit\u00e0 del 45% di un taglio entro la riunione di settembre, in aumento dal 20% di appena una settimana fa. Questo rende l\u2019acquisto dei futures Euribor di dicembre una strategia interessante per anticipare un potenziale cambio di rotta della BCE.<\/p>\n
Consideriamo questa notizia ribassista per l\u2019euro, gi\u00e0 scivolato sotto il livello chiave di 1,0750 contro il dollaro. Con i dati sull\u2019inflazione USA che restano relativamente solidi, \u00e8 probabile che la divergenza di politica monetaria tra Fed e BCE si ampli. Stiamo quindi valutando l\u2019acquisto di opzioni put su EUR\/USD con scadenza a tre mesi per sfruttare un potenziale movimento verso quota 1,0600.<\/p>\n
La prospettiva di costi di finanziamento pi\u00f9 bassi dovrebbe sostenere le azioni europee, in particolare il DAX tedesco. L\u2019indice \u00e8 stato in trading range stretto, e questo potrebbe essere il catalizzatore per una rottura al rialzo. Ci posizioniamo di conseguenza acquistando opzioni call sul DAX, puntando a un movimento verso area 19.000, livello visto l\u2019ultima volta nel primo trimestre.<\/p>\n
Questa lettura disinflazionistica \u00e8 inoltre chiaramente positiva per i titoli di Stato. Il rendimento del Bund decennale tedesco \u00e8 gi\u00e0 sceso di 10 punti base al 2,45% sulla notizia. Per posizionarci su rendimenti in ulteriore calo, stiamo aumentando le nostre posizioni lunghe sui futures sul Bund tedesco.<\/p>\n\n\n\n