Rabobank ha affermato che sterlina e gilt hanno reagito poco a un discorso di Andy Burnham, primo ministro designato del Regno Unito, che potrebbe entrare in carica gi\u00e0 il 20 luglio se non emerger\u00e0 alcun rivale entro la scadenza del 17 luglio. L\u2019intervento si \u00e8 concentrato sulla devoluzione e ha incluso l\u2019impegno a mantenere le regole fiscali dell\u2019attuale Cancelliere. La banca ha indicato la prosecuzione della calma da quando Burnham ha vinto la suppletiva di Makerfield all\u2019inizio del mese, osservando per\u00f2 che la scelta del Cancelliere orienter\u00e0 le interpretazioni dell\u2019impostazione fiscale del governo e dei potenziali rischi di finanziamento.<\/p>\n
Secondo la banca, l\u2019incertezza politica pu\u00f2 pesare su fiducia, investimenti e crescita, lasciando la GBP esposta qualora il mercato dei gilt diventasse volatile. Ha inoltre citato gli ultimi dati CFTC che mostrano un\u2019impennata delle posizioni corte sulla GBP. Rabobank si attende che EUR\/GBP salga leggermente a 0,87 su un orizzonte di 1\u20133 mesi, sostenendo che un\u2019ulteriore riprezzamento delle aspettative di rialzo dei tassi della Bank of England probabilmente metter\u00e0 sotto pressione la sterlina.<\/p>\n
Sulla base dello scenario attuale, vediamo la sterlina britannica indebolirsi contro l\u2019euro nelle prossime settimane. Anche con rassicurazioni di stabilit\u00e0 fiscale da parte del nuovo primo ministro, l\u2019incertezza politica rappresenta un vento contrario significativo per la sterlina. Ci posizioniamo per un graduale rialzo del cambio EUR\/GBP verso 0,87 dagli attuali livelli intorno a 0,8550.<\/p>\n
Questa visione \u00e8 supportata dai recenti dati economici, che suggeriscono che un riprezzamento delle aspettative sui tassi della Bank of England sia ormai necessario. Con l\u2019inflazione nel Regno Unito recentemente scesa al 2,1%, leggermente al di sotto del 2,5% dell\u2019Eurozona, si rafforza l\u2019argomento per cui la Bank of England possa tagliare i tassi prima della Banca centrale europea. Un differenziale dei tassi in restringimento probabilmente peser\u00e0 sulla sterlina.<\/p>\n
Abbiamo rilevato che i trader speculativi stanno gi\u00e0 costruendo posizioni contro la sterlina. Gli ultimi dati mostrano che le posizioni nette corte sui futures della sterlina si sono ampliate oltre i 5 miliardi di dollari, indicando un forte sentiment ribassista sul mercato. Questo accumulo di posizioni short potrebbe accelerare eventuali movimenti al ribasso della valuta.<\/p>\n
Sebbene il mercato dei titoli di Stato britannici, i gilt, sia attualmente stabile, lo consideriamo un punto di vulnerabilit\u00e0 chiave. Ricordiamo la brusca ondata di vendite su gilt e sterlina durante le turbolenze politiche di fine 2022. Qualsiasi segnale che il nuovo governo possa allentare la disciplina di bilancio potrebbe facilmente spaventare gli investitori e innescare una reazione negativa simile.<\/p>\n
Alla luce di ci\u00f2, stiamo valutando strategie in derivati che beneficerebbero di un graduale rialzo della coppia EUR\/GBP. L\u2019acquisto di opzioni call su EUR\/GBP con scadenza a tre mesi offre un modo per trarre profitto dal nostro target a 0,87. Questa strategia consente di partecipare al rialzo limitando al contempo il rischio al ribasso nel caso in cui la transizione politica si rivelasse pi\u00f9 fluida del previsto.<\/p>\n\n\n\n