Il sondaggio economico di giugno di Bloomberg, pubblicato venerd\u00ec, mostra che il consenso sulla crescita del PIL del Canada per il 2026 \u00e8 stato ridotto allo 0,7% dall\u20191,1%, lasciando le prospettive in ritardo rispetto alla crescita statunitense oltre il 2%. Il declassamento segue un\u2019attivit\u00e0 pi\u00f9 debole del previsto a inizio anno, rafforzando un quadro di sottoperformance in vista del 2026.<\/p>\n
Questo contesto pi\u00f9 morbido ha compensato la recente risalita dell\u2019inflazione e ha aiutato la Bank of Canada a evitare ulteriori strette. Con le pressioni sui prezzi core descritte come contenute e i rischi energetici in attenuazione, il sondaggio indica un\u2019inflazione in ritorno verso il 2% e un tasso ufficiale atteso fermo almeno fino al 2027. Sul percorso di politica monetaria di breve termine, tutti tranne tre dei 19 previsori vedono i tassi invariati quest\u2019anno. L\u2019articolo \u00e8 stato realizzato utilizzando uno strumento di IA e revisionato da un editor.<\/p>\n
Alla luce della previsione aggiornata di crescita del PIL canadese per il 2026 pari ad appena lo 0,7%, ci concentriamo sull\u2019ampliamento del divario economico con gli Stati Uniti, che continuano a crescere oltre il 2%. Ci\u00f2 rafforza l\u2019aspettativa che la Bank of Canada resti in pausa, mentre la Federal Reserve ha maggiore margine di manovra. L\u2019attuale cambio USD\/CAD, in area 1,3800, riflette questa dinamica, ma riteniamo che ci sia spazio per un ulteriore rialzo.<\/p>\n
L\u2019impostazione dovish della Bank of Canada, a fronte di un\u2019economia statunitense pi\u00f9 solida, indebolisce chiaramente la tesi di mantenere posizioni in dollari canadesi. Ci stiamo quindi posizionando per un USD\/CAD pi\u00f9 alto, con probabile test di 1,4000 nelle prossime settimane. La storia mostra che in periodi analoghi di divergenza economica, come nel 2017-2018, la coppia ha registrato movimenti rialzisti significativi.<\/p>\n
Il consenso su una Bank of Canada ai margini suggerisce un periodo di bassa volatilit\u00e0 sui tassi d\u2019interesse domestici. Vediamo un\u2019opportunit\u00e0 nei derivati che beneficiano di questa stabilit\u00e0, puntando di fatto sul fatto che i tassi canadesi resteranno ancorati. Il rendimento del titolo di Stato canadese a 2 anni scambia gi\u00e0 al 3,95%, ben 60 punti base sotto l\u2019omologo statunitense, e ci aspettiamo che questo divario si ampli.<\/p>\n
Riteniamo che le prospettive di crescita anemica peseranno sugli utili delle societ\u00e0 canadesi rispetto ai pari statunitensi. Questo indica che l\u2019indice S&P\/TSX 60 continuer\u00e0 a sottoperformare l\u2019S&P 500. Stiamo valutando opzioni put protettive su ETF che replicano il TSX per sfruttare questa divergenza, che ha gi\u00e0 visto il TSX rimanere indietro rispetto all\u2019equivalente statunitense di oltre il 4% quest\u2019anno.<\/p>\n\n\n\n