Le nuove costruzioni abitative in Giappone sono aumentate del 33,9% su base annua a maggio, superando il consenso di mercato del 31,8%. Il dato indica un\u2019attivit\u00e0 di edilizia residenziale pi\u00f9 sostenuta di quanto gli analisti avessero previsto per il mese.<\/p>\n
Lo scarto tra la crescita effettiva e le attese \u00e8 stato di 2,1 punti percentuali. Il comunicato si riferisce alla variazione tendenziale delle nuove abitazioni avviate a maggio in Giappone.<\/p>\n
Il dato sorprendentemente forte sulle nuove costruzioni abitative di maggio segnala un\u2019economia domestica robusta. A nostro avviso, ci\u00f2 aumenta la pressione sulla Bank of Japan affinch\u00e9 riconsideri la propria politica monetaria ultra-espansiva prima del previsto. Questo sviluppo suggerisce un potenziale cambio di orientamento della banca centrale nelle prossime settimane.<\/p>\n
Di conseguenza, ci posizioniamo per uno yen pi\u00f9 forte, anticipando un movimento al ribasso di USD\/JPY. Con il CPI core del Giappone riportato di recente al 2,8% per maggio, ostinatamente sopra il target del 2%, si rafforza la tesi di un rialzo dei tassi. Stiamo valutando l\u2019acquisto di call su JPY o di opzioni put su USD\/JPY con scadenze successive alla riunione della BoJ di fine luglio.<\/p>\n
Per le azioni giapponesi, come il Nikkei 225, il percorso \u00e8 meno chiaro, creando opportunit\u00e0 sulla volatilit\u00e0. Se da un lato un\u2019economia forte sostiene gli utili societari, dall\u2019altro la prospettiva di tassi pi\u00f9 elevati potrebbe limitare i rialzi. Riteniamo appropriate strategie in opzioni come straddle sui futures del Nikkei per negoziare l\u2019atteso aumento delle oscillazioni di prezzo.<\/p>\n
Guardiamo anche ai titoli di Stato giapponesi (JGB), dove ci aspettiamo che i rendimenti proseguano il trend al rialzo. Storicamente, fasi di dati domestici solidi hanno messo alla prova la politica di controllo della curva dei rendimenti della Bank of Japan, e ci aspettiamo che anche questa volta non sia diverso. Andare short sui futures JGB \u00e8 un modo diretto per posizionarsi in questa direzione, poich\u00e9 il mercato probabilmente inizier\u00e0 a prezzare un cambio di policy.<\/p>\n\n\n\n