L\u2019oro (XAU\/USD) \u00e8 sceso a circa 4.015 dollari nelle prime contrattazioni asiatiche di marted\u00ec, mentre il rafforzarsi delle pressioni inflazionistiche ha rafforzato le attese che le banche centrali manterranno i tassi pi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo. Il rischio geopolitico \u00e8 rimasto al centro dell\u2019attenzione dopo che CNBC ha riferito che Stati Uniti e Iran erano pronti a tenere colloqui a Doha, in Qatar, marted\u00ec, dopo le ostilit\u00e0 del fine settimana, anche se l\u2019incertezza \u00e8 persistita e il ministero degli Esteri iraniano non ha risposto.<\/p>\n
La Federal Reserve ha mantenuto invariati i tassi nella riunione di giugno, mentre i responsabili di politica monetaria continuano a indicare un rialzo pi\u00f9 avanti quest\u2019anno, con l\u2019inflazione ancora sopra l\u2019obiettivo del 2%; l\u2019assenza di rendimento pu\u00f2 ridurre l\u2019appeal dell\u2019oro quando i tassi restano elevati. I trader guardano ai dati ADP sul mercato del lavoro USA di mercoled\u00ec e al rapporto sui Nonfarm Payrolls (NFP) di gioved\u00ec per segnali sulla politica della Fed e sul Dollaro USA (USD). Le banche centrali restano detentori chiave: nel 2022 hanno aggiunto 1.136 tonnellate d\u2019oro per un valore di circa 70 miliardi di dollari, secondo il World Gold Council, il maggiore acquisto annuale mai registrato.<\/p>\n—\n
Alla luce del ritracciamento dell\u2019oro intorno a 4.015 dollari in questo marted\u00ec 30 giugno 2026, vediamo il mercato stretto tra due forze contrapposte. Da un lato, un\u2019inflazione persistente e una Federal Reserve orientata in senso restrittivo stanno creando ostacoli significativi per il metallo privo di rendimento. Dall\u2019altro, le tensioni geopolitiche in corso in Medio Oriente stanno fornendo un livello di supporto grazie alla domanda di beni rifugio.<\/p>\n
Riteniamo che l\u2019impostazione \u201chigher for longer\u201d della Fed sia il principale motore di questa fase di debolezza. Con gli ultimi dati dell\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) USA che mostrano un\u2019inflazione ancora ostinatamente sopra il 3%, il mercato sta correttamente prezzando la possibilit\u00e0 di un ulteriore rialzo dei tassi pi\u00f9 avanti quest\u2019anno. Questo contesto di tassi elevati aumenta il costo opportunit\u00e0 di detenere oro, rendendo pi\u00f9 attraenti gli asset denominati in dollari.<\/p>\n
Tuttavia, continuiamo a monitorare con attenzione i colloqui USA-Iran, perch\u00e9 qualsiasi segnale di stallo potrebbe innescare un rally deciso. Abbiamo visto l\u2019oro balzare di quasi l\u20198% nelle settimane successive all\u2019inizio del conflitto in Medio Oriente nell\u2019ottobre 2023, e un\u2019impennata simile \u00e8 possibile se la diplomazia dovesse fallire. Questa incertezza implica che il rischio di ribasso sia probabilmente limitato, poich\u00e9 gli acquisti potrebbero emergere su flessioni significative alimentate da timori geopolitici.<\/p>\n—\n
Il focus immediato per i prossimi giorni deve essere sui dati occupazionali USA, con l\u2019ADP mercoled\u00ec e il cruciale rapporto Nonfarm Payrolls (NFP) gioved\u00ec. Ci aspettiamo che la volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni sull\u2019oro aumenti in vista di queste pubblicazioni, offrendo un\u2019opportunit\u00e0 ai trader. Un NFP forte, per esempio sopra 200.000 nuovi posti di lavoro, probabilmente consoliderebbe l\u2019impostazione restrittiva della Fed e potrebbe spingere l\u2019oro verso l\u2019area dei 3.950 dollari.<\/p>\n
Al di sotto di questi driver di breve periodo, il trend di lungo termine degli acquisti delle banche centrali continua a fornire un solido supporto strutturale all\u2019oro. Le banche centrali dei Paesi emergenti hanno aggiunto con continuit\u00e0 oltre 200 tonnellate d\u2019oro alle riserve in ogni trimestre dal 2022, una strategia di diversificazione dal dollaro USA che riteniamo destinata a proseguire. Questa domanda costante agisce come un importante cuscinetto contro ribassi severi e prolungati dei prezzi.<\/p>\n
Per i trader su derivati, ci\u00f2 suggerisce che, nelle prossime settimane, strategie che sfruttano la volatilit\u00e0 possano essere pi\u00f9 prudenti rispetto a scommesse direzionali pure. Stiamo valutando straddle su opzioni in vista dell\u2019NFP per beneficiare di un ampio movimento di prezzo, a prescindere dalla direzione. Per chi mantiene un\u2019impostazione ribassista per via della politica della Fed, l\u2019acquisto di put spread offre un modo a rischio definito per puntare su ulteriori discese.<\/p>\n\n\n\n