Un Dollaro pi\u00f9 forte e prezzi del petrolio pi\u00f9 deboli hanno spinto i mercati a rimuovere quasi del tutto dal pricing gli aumenti dei tassi attesi in Polonia e nella Repubblica Ceca, aumentando la pressione sulle valute CEE pi\u00f9 deboli. L\u2019attenzione si sposta sulla lettura dell\u2019inflazione polacca di giugno in uscita marted\u00ec, dopo la sorpresa al ribasso di maggio, con le stime che indicano un passaggio dal 3,1% al 2,9%, in gran parte trainato da prezzi dei carburanti pi\u00f9 bassi. L\u2019implicazione \u00e8 che i tassi della banca centrale polacca (NBP) dovrebbero restare invariati quest\u2019anno.<\/p>\n
L\u2019inflazione turca di giugno \u00e8 attesa venerd\u00ec, con l\u2019inflazione mensile vista in rallentamento allo 0,8%, il che porterebbe l\u2019inflazione annua al 31,9% dal 32,6% precedente. Separatamente, il flusso di notizie dal Medio Oriente nel weekend \u00e8 stato descritto come contrastato, rafforzando un tono prudente insieme al Dollaro pi\u00f9 forte. EUR\/PLN \u00e8 visto ritestare 4,290, mentre 4,300 viene indicato come resistenza di breve periodo.<\/p>\n
Un Dollaro USA pi\u00f9 forte sta generando pressione su alcune valute regionali. Con il Dollar Index (DXY) recentemente salito a un massimo di tre mesi a 106,50 dopo un solido report sull\u2019occupazione negli Stati Uniti, i mercati hanno quasi completamente eliminato dal pricing eventuali ulteriori rialzi dei tassi in Polonia e nella Repubblica Ceca. Questo ha creato un contesto pi\u00f9 difficile per valute come lo zloty.<\/p>\n
Stiamo monitorando con grande attenzione i dati sull\u2019inflazione di giugno in Polonia in uscita questa settimana. Il consenso indica un calo al 2,9%, principalmente grazie alla riduzione dei costi dei carburanti, dato che il WTI \u00e8 sceso verso 75 dollari al barile. Questo dato dovrebbe consolidare la convinzione che la National Bank of Poland manterr\u00e0 il tasso di riferimento stabile fino a fine anno.<\/p>\n
Ci aspettiamo quindi nuovi tentativi di risalita verso l\u2019area 4,290 su EUR\/PLN. Riteniamo che 4,300 funger\u00e0 da tetto robusto, una view supportata da un significativo accumulo di open interest su opzioni call a quello strike per scadenze di luglio. Il potenziale di rialzo appare per ora limitato.<\/p>\n
Di conseguenza, stiamo valutando strategie che beneficiano di questo range atteso, come la vendita di call spread su EUR\/PLN con strike superiore a 4,300 o appena sopra tale livello. Questa dinamica ricorda la fase di fine 2024, quando una combinazione di forza del Dollaro USA e calo dei prezzi energetici port\u00f2 a un periodo di debolezza contenuta dello zloty.<\/p>\n
In calendario figura anche l\u2019inflazione turca di venerd\u00ec, che ci attendiamo in rallentamento al 31,9%. Sebbene ci\u00f2 possa offrire un sostegno temporaneo al sentiment sugli emergenti, nelle prossime settimane il principale driver per il mercato valutario CEE rester\u00e0 il Dollaro USA pi\u00f9 forte.<\/p>\n\n\n\n