L\u2019Indice dei prezzi al consumo (CPI) del Belgio \u00e8 aumentato del 3,4% su base annua a giugno, in rallentamento rispetto al 4,08% precedente. Il dato segnala un ritmo pi\u00f9 lento dell\u2019inflazione headline nel corso del mese.<\/p>\n\n
La decelerazione del CPI indica che a giugno le pressioni sui prezzi si sono attenuate in modo diffuso rispetto al periodo precedente. L\u2019ultimo tasso tendenziale resta positivo, segnalando che i prezzi hanno continuato a salire, ma con un ritmo annuo ridotto rispetto alla lettura precedente.<\/p>\n\n
Il raffreddamento dell\u2019inflazione in Belgio, un\u2019economia chiave dell\u2019Eurozona, suggerisce un trend pi\u00f9 ampio che potrebbe influenzare la Banca Centrale Europea. Riteniamo che ci\u00f2 aumenti la probabilit\u00e0 di un taglio dei tassi BCE pi\u00f9 avanti nel corso dell\u2019anno, potenzialmente gi\u00e0 nella riunione di settembre. Questo nuovo elemento sposta le aspettative di mercato lontano dallo scenario di un periodo prolungato di tassi elevati.<\/p>\n\n
Alla luce di ci\u00f2, stiamo adeguando le nostre posizioni nei derivati sui tassi per riflettere un orientamento BCE pi\u00f9 \u201cdovish\u201d. Vediamo valore nei contratti futures sull\u2019Euribor che beneficerebbero di un calo dei tassi a breve entro fine anno. Storicamente, i mercati tendono a incorporare i tagli dei tassi con ampio anticipo rispetto agli annunci ufficiali, un pattern osservato a fine 2023 che ci aspettiamo si ripeta.<\/p>\n\n
Questo contesto \u00e8 inoltre favorevole per le azioni europee, per cui stiamo valutando opzioni call sull\u2019indice EURO STOXX 50. L\u2019indice ha gi\u00e0 guadagnato oltre l\u20198% quest\u2019anno e un costo del denaro pi\u00f9 basso potrebbe sostenere ulteriormente le prospettive di utili societari per la seconda met\u00e0 del 2026. I dati del sondaggio tedesco ZEW sul sentiment economico hanno inoltre mostrato un miglioramento della fiducia degli investitori, a supporto di un\u2019impostazione rialzista.<\/p>\n\n
Al contempo, la prospettiva di tassi pi\u00f9 bassi probabilmente eserciter\u00e0 pressioni sull\u2019euro. Prevediamo che il cambio EUR\/USD, attualmente in area 1,09, possa indebolirsi con l\u2019ampliarsi del differenziale dei tassi rispetto agli Stati Uniti. Stiamo quindi considerando opzioni put su EUR\/USD per coprirci o per speculare su un ribasso.<\/p>\n\n
Infine, una sorpresa significativa e positiva come questa tende a ridurre l\u2019ansia di mercato e ad abbassare le oscillazioni di prezzo attese. Ci aspettiamo un calo della volatilit\u00e0, rendendo interessanti strategie che prevedono la vendita di futures sul VSTOXX. L\u2019indice VSTOXX si trova attualmente intorno a 14 e vediamo potenziale per una discesa graduale verso quota 12 in un contesto macroeconomico pi\u00f9 stabile.<\/p>\n\n\n\n