L\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) del Belgio \u00e8 salito dello 0,3% su base mensile a giugno, invertendo il calo dello 0,08% registrato nel periodo precedente. Il movimento indica un ritorno a un\u2019inflazione mensile positiva dopo la precedente contrazione.<\/p>\n
In termini sequenziali, il passaggio del CPI da -0,08% a 0,3% rappresenta uno scarto di 0,38 punti percentuali. La lettura di giugno segnala quindi un rafforzamento della dinamica dei prezzi all\u2019inizio dell\u2019estate.<\/p>\n
Consideriamo questa risalita dell\u2019inflazione belga come un importante segnale preliminare in vista della stima flash dell\u2019Eurozona. Mette in discussione la narrativa secondo cui l\u2019inflazione starebbe rientrando stabilmente verso il target e potrebbe indurre la Banca Centrale Europea a maggiore prudenza. Questo singolo dato \u00e8 un motivo per ritenere che l\u2019indice armonizzato dei prezzi al consumo (HICP) dell\u2019Eurozona, ultimo dato al 2,6% su base annua, possa risultare superiore alle attese.<\/p>\n
Alla luce di ci\u00f2, stiamo rivedendo la nostra valutazione sui future sui tassi d\u2019interesse a breve. Il mercato stava prezzando una probabilit\u00e0 prossima al 70% di un ulteriore taglio dei tassi BCE entro ottobre, ma queste pressioni inflazionistiche potrebbero far slittare la tempistica. Cercheremo di posizionarci per una curva dei rendimenti pi\u00f9 piatta, poich\u00e9 i tassi a breve potrebbero non scendere con la rapidit\u00e0 precedentemente prevista.<\/p>\n
Questo potenziale orientamento pi\u00f9 \u201chawkish\u201d della BCE dovrebbe offrire supporto all\u2019euro. Valuteremo l\u2019acquisto di opzioni call a breve scadenza su EUR\/USD, soprattutto considerando che il cross \u00e8 rimasto ingabbiato in range sotto 1,08 per diverse settimane. Una sorpresa nei dati d\u2019inflazione pi\u00f9 ampi potrebbe essere il catalizzatore necessario per superare tale resistenza.<\/p>\n
Per i mercati azionari, si tratta di un potenziale fattore di pressione, poich\u00e9 la prospettiva di tassi pi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo pu\u00f2 pesare sul sentiment. Stiamo valutando l\u2019acquisto di opzioni put sull\u2019indice EURO STOXX 50 per coprirci da un possibile ribasso nelle prossime settimane. Storicamente, fasi di sorprese inflazionistiche al rialzo, come a inizio 2022, hanno preceduto un aumento della volatilit\u00e0 sui mercati azionari.<\/p>\n\n\n\n