Il forum di Sintra della Banca centrale europea si svolge da oggi a mercoled\u00ec e l\u2019attenzione del mercato \u00e8 rivolta alla possibilit\u00e0 che la presidente Christine Lagarde sfrutti le osservazioni introduttive per ritoccare il messaggio di politica monetaria in vista del CPI di giugno. La view macro di ING indica un\u2019inflazione leggermente sopra il consenso: 3,1% sull\u2019headline e 2,6% sul core, una combinazione che segnalerebbe una battuta d\u2019arresto del processo disinflazionistico senza allentare la pressione sulla funzione di reazione della BCE. In questo contesto, lo scenario base della banca resta quello di un ulteriore rialzo dei tassi BCE a settembre.<\/p>\n
Il pricing sul mercato FX \u00e8 impostato come un equilibrio tra un\u2019eventuale rinnovata forza del dollaro USA e il supporto che un tono hawkish a Sintra pu\u00f2 offrire alla valuta unica. In tale scenario, ING vede un ribasso di EUR\/USD limitato a 1,130, con un graduale ritorno verso 1,150 in luglio. Non ci si attende che il forum produca un\u2019inclinazione dovish prima della pubblicazione del CPI di mercoled\u00ec, lasciando invariato il bias di politica monetaria in vista dei dati.<\/p>\n
Con il forum di Sintra della Banca centrale europea in corso questa settimana, non ci aspettiamo che la presidente Lagarde segnali svolte dovish di politica monetaria. Il focus sar\u00e0 sui prossimi dati di inflazione di giugno, che orienteranno la prossima mossa della BCE. Di conseguenza, riteniamo che venga mantenuto un tono complessivamente hawkish, per tenere i mercati pronti a tassi pi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo.<\/p>\n
Il nostro team macro vede l\u2019inflazione headline dell\u2019Eurozona al 3,1% e la core al 2,6%, leggermente sopra le stime di consenso. Ci\u00f2 seguirebbe la lettura di maggio, considerata preoccupante, al 2,8%, suggerendo che la tendenza disinflazionistica si sta bloccando e impedir\u00e0 alla BCE di abbassare la guardia. Questa inflazione persistente sostiene la nostra view secondo cui la BCE manterr\u00e0 sul tavolo la possibilit\u00e0 di un ulteriore rialzo dei tassi a settembre.<\/p>\n
La preferenza pi\u00f9 chiara da parte degli esponenti BCE sar\u00e0 gestire le aspettative d\u2019inflazione adottando un\u2019impostazione hawkish. Questa postura dovrebbe fornire un pavimento per l\u2019euro contro il dollaro. Vediamo eventuali ribassi della coppia EUR\/USD limitati all\u2019area 1,1300.<\/p>\n
Per i trader di derivati, questo scenario suggerisce l\u2019acquisto di opzioni call su EUR\/USD con strike coerente con un recupero graduale verso 1,150 in luglio. Il recente solido report sul mercato del lavoro USA, con oltre 250.000 nuovi posti creati il mese scorso, rappresenta ancora un rischio di forza del dollaro. Tale rischio pu\u00f2 essere gestito acquistando put protettive o impostando stop-loss stretti su eventuali posizioni long.<\/p>\n
Dato il supporto atteso in area 1,130, un\u2019altra strategia \u00e8 valutare la vendita di put out-of-the-money con strike al di sotto di quel livello. Questa posizione consente di incassare premio, facendo leva sulla nostra convinzione che una BCE hawkish impedir\u00e0 alla coppia di scendere in modo significativo sotto tali soglie. Storicamente, il forum di Sintra \u00e8 stato usato per segnalare importanti intenzioni di politica monetaria, come nel 2022, rendendo questa settimana cruciale per la direzione del mercato.<\/p>\n\n\n\n