L\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) della Spagna \u00e8 salito dello 0,6% su base mensile a giugno, accelerando rispetto al +0,1% della rilevazione precedente. L\u2019accelerazione indica un ritmo di crescita dei prezzi pi\u00f9 rapido nell\u2019ultimo mese.<\/p>\n
Con questa metrica, la variazione mese su mese si \u00e8 ampliata di 0,5 punti percentuali tra i due periodi. Il dato di giugno segna quindi un aumento dei prezzi al consumo pi\u00f9 marcato rispetto a quanto registrato in precedenza.<\/p>\n
Consideriamo questo forte aumento dell\u2019inflazione in Spagna un segnale rilevante per l\u2019economia dell\u2019intera Eurozona. Il dato \u00e8 nettamente sopra le attese e suggerisce che le pressioni inflazionistiche non si stanno attenuando cos\u00ec rapidamente come sperato. Questo mette la Banca centrale europea in una posizione complicata in vista della prossima riunione.<\/p>\n
I numeri rendono molto meno probabile un taglio dei tassi BCE nel prossimo trimestre. Anzi, riteniamo che ci\u00f2 possa spostare il tono della banca centrale su posizioni pi\u00f9 \u201cfalco\u201d, con maggiore enfasi sulla persistenza delle pressioni sui prezzi. Il mercato sta attualmente prezzando una probabilit\u00e0 del 45% di un taglio entro settembre, una probabilit\u00e0 che ci aspettiamo possa scendere bruscamente nei prossimi giorni.<\/p>\n
Per i trader valutari, ci aspettiamo un rafforzamento dell\u2019euro contro il dollaro USA. Con la Federal Reserve che continua a lasciar intendere possibili tagli dei tassi pi\u00f9 avanti quest\u2019anno, questa divergenza di policy dovrebbe favorire l\u2019euro. Stiamo valutando opzioni call su EUR\/USD, puntando a un ritorno sopra 1,0950, livello visto l\u2019ultima volta a inizio marzo.<\/p>\n
Riteniamo che i mercati azionari europei, in particolare lo spagnolo IBEX 35, possano subire pressioni a causa di tassi potenzialmente pi\u00f9 elevati. L\u2019IBEX 35 \u00e8 in rialzo di oltre l\u20198% da inizio anno e costi di finanziamento pi\u00f9 alti potrebbero indebolire le prospettive sugli utili aziendali. Valuteremmo l\u2019acquisto di opzioni put sull\u2019indice Euro Stoxx 50 come copertura contro un possibile storno del mercato.<\/p>\n
Nel reddito fisso, ci aspettiamo un aumento dei rendimenti dei titoli di Stato a fronte di un calo dei prezzi. Il rendimento del Bund tedesco decennale, benchmark chiave, potrebbe superare il recente massimo del 2,70% alla luce di questa notizia. I trader dovrebbero considerare posizioni che beneficiano di rendimenti in rialzo, come lo short su contratti futures obbligazionari.<\/p>\n
Questo dato sull\u2019inflazione a sorpresa probabilmente aumenter\u00e0 l\u2019incertezza e la volatilit\u00e0 di mercato. L\u2019indice di volatilit\u00e0 Euro Stoxx 50 (VSTOXX), che si \u00e8 mosso intorno a un livello relativamente tranquillo di 13, potrebbe registrare un\u2019impennata significativa. L\u2019acquisto di opzioni call sul VSTOXX potrebbe essere un modo efficiente in termini di costo per posizionarsi su questo atteso aumento della turbolenza dei mercati.<\/p>\n\n\n\n