USD\/CHF \u00e8 rimasto pressoch\u00e9 invariato per la seconda seduta consecutiva, scambiando in area 0,8100 nelle ore asiatiche di luned\u00ec, mentre il Dollaro USA si \u00e8 mantenuto stabile con i mercati intenti a valutare gli ultimi scontri militari tra Stati Uniti e Iran e una tregua temporanea. L\u2019azione dei prezzi \u00e8 rimasta contenuta, con la propensione al rischio che si \u00e8 spostata al variare delle nuove notizie dal Medio Oriente. Le tensioni sono tornate a salire gioved\u00ec dopo che un proiettile non identificato ha colpito una nave cargo, e entrambe le parti si sono accusate a vicenda di aver violato un cessate il fuoco provvisorio fissato il 17 giugno.<\/p>\n\n
Il Franco svizzero si \u00e8 indebolito, poich\u00e9 la tregua ha ridotto la domanda di beni rifugio, lasciando la coppia in una fase laterale. Separatamente, la Banca Nazionale Svizzera ha mantenuto il tasso di riferimento allo 0% per la quarta riunione consecutiva e ha affermato che l\u2019impostazione sostiene la stabilit\u00e0 dei prezzi e la crescita. La BNS ha inoltre rivisto al rialzo le proprie previsioni d\u2019inflazione e ha ribadito di essere pronta a intervenire sui mercati dei cambi, se necessario.<\/p>\n\n
Riteniamo che l\u2019attuale stabilit\u00e0 attorno a 0,8100 sia una condizione temporanea, guidata dalla fragile tregua USA-Iran stabilita il 17 giugno. Con le tensioni geopolitiche che covano dopo l\u2019incidente del proiettile di gioved\u00ec scorso, a nostro avviso il mercato sta sottovalutando il rischio di un movimento improvviso. Di conseguenza, stiamo valutando strategie in opzioni per posizionarci in vista di un possibile aumento della volatilit\u00e0, dato che la volatilit\u00e0 implicita a 1 mese sulla coppia \u00e8 scesa a soli 5,2%, vicino ai minimi dell\u2019anno.<\/p>\n\n
Se la tregua dovesse saltare, ci attendiamo una fuga verso la sicurezza che favorirebbe il Dollaro USA pi\u00f9 del Franco, spingendo USD\/CHF nettamente al rialzo. I dati storici relativi a eventi di rischio analoghi, come l\u2019escalation iniziale del conflitto in Ucraina nel febbraio 2022, hanno visto il Dollar Index (DXY) salire di oltre il 3% in meno di due settimane. Stiamo quindi considerando l\u2019acquisto di opzioni call out-of-the-money, come le call agosto strike 0,8300, come copertura a costo contenuto contro una ripresa del conflitto.<\/p>\n\n
La disponibilit\u00e0 della Banca Nazionale Svizzera a intervenire sui mercati valutari probabilmente limiter\u00e0 qualsiasi apprezzamento significativo del Franco, anche in uno scenario di risk-off. Le riserve in valuta estera della BNS, riportate l\u2019ultima volta a oltre 950 miliardi di CHF, forniscono una notevole capacit\u00e0 di fuoco per indebolire il CHF qualora si rafforzasse troppo rapidamente. Ci\u00f2 rafforza la nostra view secondo cui, in caso di crisi, il percorso di minore resistenza per la coppia \u00e8 al rialzo, rendendo poco attraenti posizioni short.<\/p>\n\n
Nel caso in cui i colloqui di pace a Doha si rivelassero efficaci nelle prossime settimane, prevediamo che la coppia rimarr\u00e0 in range, influenzata pi\u00f9 dai dati d\u2019inflazione comparati che dalla geopolitica. L\u2019Average True Range (ATR) a 14 giorni della coppia \u00e8 gi\u00e0 sceso a un minimo plurimensile di appena 35 pip, riflettendo l\u2019attuale indecisione. Questo contesto potrebbe essere adatto a strategie di range trading come la vendita di strangle, ma solo con una gestione del rischio molto rigorosa.<\/p>\n\n\n\n