La Reserve Bank of Australia ha dichiarato che si aspetta di essere meglio preparata per una crisi futura dopo una revisione degli strumenti di politica monetaria alternativi, secondo Bloomberg. Ha ribadito che il target del tasso di cassa (cash rate) resta il suo strumento principale e preferito, mentre altre misure potrebbero essere impiegate solo in circostanze straordinarie.<\/p>\n
La RBA ha affermato che tali strumenti possono fornire supporto aggiuntivo ma sono pi\u00f9 complessi e comportano rischi maggiori, e ha segnalato la possibilit\u00e0 di reagire pi\u00f9 tempestivamente agli shock disinflazionistici tagliando in via preventiva il target del cash rate. La banca ha aggiunto che il principale sostegno nell\u2019era pandemica \u00e8 derivato dall\u2019abbassamento del cash rate a livelli storicamente bassi e dal suo mantenimento, mentre misure supplementari probabilmente produrrebbero solo effetti marginali oltre ad attenuare gravi tensioni di mercato. Al momento della stesura, AUD\/USD era in calo dello 0,12% a circa 0,6886, dopo una correzione che ha chiarito che il movimento si riferiva a quella coppia e non a GBP\/USD.<\/p>\n
Rileviamo che la banca centrale conferma che il cash rate \u00e8 lo strumento principale, il che semplifica il nostro focus. Sta segnalando che nel prossimo rallentamento probabilmente taglier\u00e0 i tassi prima e in modo pi\u00f9 deciso. Questo suggerisce una funzione di reazione dovish a eventuali prossime notizie macroeconomiche negative.<\/p>\n
Con il cash rate attualmente fermo al 4,10%, questa dichiarazione \u00e8 particolarmente rilevante mentre osserviamo l\u2019inflazione continuare a raffreddarsi. L\u2019ultima lettura trimestrale del CPI \u00e8 risultata al 3,0%, proprio al limite superiore della banda-obiettivo della RBA, mentre il tasso di disoccupazione \u00e8 risalito leggermente al 4,3%. Queste condizioni rendono la tempistica di un potenziale cambio di rotta della politica monetaria molto sensibile ai nuovi dati.<\/p>\n
Per i trader del mercato dei tassi, ci\u00f2 rafforza un bias a posizionarsi per tassi pi\u00f9 bassi in presenza di segnali di ulteriore debolezza economica. Riteniamo che opzioni che pagano nel caso in cui la RBA tagli prima di quanto il mercato si attenda appaiano sempre pi\u00f9 interessanti. Questo \u00e8 particolarmente vero considerando che la banca ha segnalato una minore propensione a fare affidamento su altri strumenti pi\u00f9 complessi.<\/p>\n
Questa netta preferenza per i tagli dei tassi suggerisce che il dollaro australiano potrebbe diventare pi\u00f9 sensibile a sorprese negative sulla crescita. Con AUD\/USD attualmente in area 0,6750, dovremmo valutare l\u2019acquisto di opzioni put per coprirci da un calo marcato nel caso in cui i dati domestici deludano. Il percorso di minore resistenza per la valuta sembra orientato verso il basso qualora si materializzasse uno shock disinflazionistico.<\/p>\n
Storicamente, la RBA non ha esitato ad agire in modo aggressivo, come durante la crisi finanziaria del 2008 quando tagli\u00f2 il cash rate di 425 punti base in poco pi\u00f9 di sei mesi. Questa storia avvalora i commenti recenti sull\u2019agire con decisione. Pertanto, ci aspettiamo che la volatilit\u00e0 nei futures sui tassi a breve termine possa aumentare in prossimit\u00e0 delle principali pubblicazioni di dati.<\/p>\n\n\n\n