La crescita delle vendite dei grandi retailer in Giappone ha accelerato al 5% a maggio, dal 2% del periodo precedente. La dinamica segnala un ritmo di fatturato pi\u00f9 sostenuto per le principali catene della distribuzione nel corso del mese.<\/p>\n
I dati mostrano un aumento di tre punti percentuali della crescita tra le due rilevazioni, con maggio che registra l\u2019esito pi\u00f9 robusto. Non sono stati forniti ulteriori dettagli su categorie o fattori trainanti alla base della variazione.<\/p>\n
Il forte balzo delle vendite al dettaglio di maggio al 5% conferma una tendenza di consumi domestici solidi che stiamo monitorando. Questo dato non \u00e8 un caso isolato, ma un segnale che il consumatore giapponese \u00e8 pi\u00f9 resiliente di quanto i mercati avessero scontato. Lo interpretiamo come un indicatore anticipatore di una possibile revisione al rialzo delle stime sul PIL.<\/p>\n
Questa forza dei consumi, unita agli ultimi dati sull\u2019inflazione core di maggio rimasti stabili al 2,2%, aumenta in modo significativo la pressione sulla Bank of Japan. Riteniamo che la prossima riunione della banca centrale, a fine luglio, sia ora \u201caperta\u201d a un potenziale passo di normalizzazione della politica monetaria. Storicamente, la BoJ \u00e8 intervenuta solo dopo aver osservato una domanda interna sostenuta, elemento che questi dati ora supportano.<\/p>\n
Di conseguenza, ci stiamo posizionando per uno yen pi\u00f9 forte, poich\u00e9 il differenziale dei tassi con gli Stati Uniti \u00e8 destinato a ridursi. Stiamo acquistando opzioni call sul cambio JPY\/USD con scadenza a inizio agosto per cogliere la volatilit\u00e0 attorno alla riunione della banca centrale. Si tratta di una strategia coerente con la nostra view secondo cui il mercato sta sottovalutando la propensione della BoJ ad agire.<\/p>\n
Sul mercato dei tassi, prevediamo che i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi (JGB) proseguano la loro risalita. Consigliamo ai trader di avviare posizioni corte sui futures JGB a 10 anni, poich\u00e9 il rendimento attuale intorno allo 0,98% non riflette pienamente l\u2019imminente cambiamento di impostazione di politica monetaria. Un movimento verso l\u20191,25% nelle prossime settimane appare plausibile, man mano che il mercato riprezza le aspettative sui tassi.<\/p>\n
Per i derivati azionari, vediamo opportunit\u00e0 sul Nikkei 225, che beneficia di un\u2019economia domestica pi\u00f9 forte. Stiamo acquistando call spread sull\u2019indice per trarre vantaggio da un potenziale rally, limitando al contempo il rischio di ribasso. La buona performance del retail dovrebbe tradursi direttamente in utili pi\u00f9 elevati per le societ\u00e0 esposte ai consumi, fornendo un sostegno al mercato nel suo complesso.<\/p>\n\n\n\n