L\u2019economia thailandese \u00e8 cresciuta del 2,8% a\/a nel 1Q26, con uno slancio attribuito alle esportazioni di elettronica e a un rafforzamento di investimenti e consumi privati legato alle catene di fornitura di data center e AI, oltre al supporto fiscale. Le esportazioni di beni sono aumentate del 15,5% a\/a, il ritmo pi\u00f9 rapido dal boom dell\u2019export durante i lockdown COVID-19, trainate dall\u2019elettronica come circuiti stampati (PCB) e hard disk drive utilizzati nell\u2019hardware per data center. Il governo ha varato un decreto di prestito da 400 miliardi di THB, pari al 2,1% del PIL, e met\u00e0 dei proventi \u00e8 destinata a sussidi ai consumatori.<\/p>\n
Il sostegno nel breve periodo si contrappone a condizioni pi\u00f9 deboli in seguito. HSBC ha rivisto al ribasso la stima di crescita per il 2027 all\u20191,7% dal 2,6%, pur continuando a descrivere come migliorate le prospettive per il 2026. Con l\u2019attenuarsi dei sussidi e un potere di determinazione dei prezzi ancora limitato, la banca si attende che l\u2019inflazione torni sotto il 2% a\/a gi\u00e0 dal 2Q27.<\/p>\n
Alla luce del forte slancio nei settori legati all\u2019AI, ravvisiamo un\u2019opportunit\u00e0 nel breve termine. Il mercato azionario thailandese, in particolare lo spazio dell\u2019elettronica e dell\u2019hardware tecnologico, dovrebbe registrare ulteriori rialzi per il resto del 2026. Dovremmo valutare l\u2019acquisto di opzioni call sull\u2019indice SET50 o su specifiche societ\u00e0 tech, con scadenze nella parte finale del 2026.<\/p>\n
Questa crescita trainata dall\u2019export dovrebbe inoltre offrire sostegno al baht thailandese nei prossimi mesi. Dati recenti del Ministero del Commercio mostrano che le esportazioni di elettronica di maggio 2026 sono cresciute di un robusto 12,8% a\/a, rafforzando la narrativa della domanda. Riteniamo favorevole una posizione long sul baht contro valute con prospettive macroeconomiche pi\u00f9 deboli.<\/p>\n
Tuttavia, dobbiamo prepararci al rallentamento previsto per il 2027, man mano che lo stimolo fiscale si esaurisce e altri settori restano indietro. Questa divergenza tra l\u2019outlook 2026 e le previsioni per il 2027 crea una finestra chiara per un posizionamento strategico. Il pacchetto di stimolo da 400 miliardi di THB del governo dovrebbe esprimere il massimo impatto entro l\u2019inizio del 2027, dopodich\u00e9 i consumi dovrebbero raffreddarsi in modo significativo.<\/p>\n
L\u2019attesa che l\u2019inflazione scenda sotto il 2% entro met\u00e0 2027 suggerisce che la Bank of Thailand possa orientarsi verso una politica monetaria pi\u00f9 accomodante. L\u2019inflazione headline di maggio 2026 \u00e8 gi\u00e0 scesa al 2,1% e i verbali dell\u2019ultima riunione della banca centrale mostrano una crescente discussione sui rischi al ribasso per la crescita futura. Questo quadro rende interessanti gli interest rate swap, puntando su tassi pi\u00f9 bassi nel 2027.<\/p>\n
Pertanto, pur rimanendo costruttivi per i prossimi sei mesi, stiamo pianificando di costruire posizioni ribassiste per il 2027. Ci\u00f2 implica l\u2019acquisto di opzioni put su azioni thailandesi e la vendita allo scoperto del baht tramite contratti derivati con scadenze tra met\u00e0 e fine 2027. Questa strategia consente di beneficiare dell\u2019attuale fase di rialzo, posizionandosi al contempo per la flessione attesa.<\/p>\n\n\n\n