L\u2019oro \u00e8 salito venerd\u00ec mentre il dollaro USA e i rendimenti dei Treasury hanno allentato, con XAU\/USD che ha toccato un massimo a due giorni a 4.096 dollari prima di scambiare a 4.076 dollari, in rialzo dell\u20191,24%. Il movimento \u00e8 arrivato mentre i mercati hanno ridimensionato le aspettative di una Federal Reserve pi\u00f9 \u201chawkish\u201d, anche se il rendimento del Treasury USA a 10 anni \u00e8 sceso di quasi 14 punti base da mercoled\u00ec a 4,374%. La flessione dei rendimenti ha seguito il calo dei prezzi del petrolio dopo che il conflitto USA-Iran sarebbe stato risolto e lo Stretto di Hormuz riaperto. L\u2019indice del dollaro (DXY) ha ceduto lo 0,10% a 101,33, sostenendo il metallo.<\/p>\n\n
I dati sull\u2019inflazione hanno mantenuto elevata la sensibilit\u00e0 della politica monetaria: il Core PCE \u00e8 salito al 3,4% su base annua a maggio, in linea con le attese ma sopra il 3,3% di aprile e l\u2019obiettivo del 2% della Fed. L\u2019indice di fiducia dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan per giugno \u00e8 salito marginalmente a 49,5 da 48,9, mentre le aspettative di inflazione a un anno sono rimaste al 4,6% e quelle a cinque anni sono scese al 3,3% dal 3,4%. Prime Terminal indicava probabilit\u00e0 di rialzo dei tassi a settembre al 73%, con i Fed funds futures che prezzavano 18,46 punti base di restrizione. Sul piano tecnico, le resistenze sono indicate a 4.098 e 4.100 dollari, poi 4.150 e 4.200, con livelli di supporto a 4.050, 4.000 e il minimo YTD di 3.959.<\/p>\n\n
Stiamo osservando l\u2019oro ritrovare un punto d\u2019appoggio mentre i rendimenti dei Treasury USA arretrano dai recenti massimi. Il rendimento del decennale \u00e8 sceso in area 4,25%, riducendo la pressione sugli asset che non offrono rendimento, come i metalli preziosi. Questo ha anche indebolito l\u2019indice del dollaro USA (DXY), fornendo un contesto favorevole per l\u2019oro.<\/p>\n\n
Gli ultimi dati sull\u2019inflazione dal report Core PCE di maggio 2026 hanno mostrato un valore del 2,6% che, pur restando sopra il target del 2%, conferma il proseguimento del trend disinflazionistico. Ci\u00f2 ha rafforzato la nostra convinzione che la Federal Reserve rester\u00e0 in pausa per tutta l\u2019estate. Il CME FedWatch Tool prezza attualmente una probabilit\u00e0 superiore al 60% di almeno un taglio dei tassi entro la fine del 2026.<\/p>\n\n
In questo contesto di attesa pazienza della Fed e possibile allentamento pi\u00f9 avanti nell\u2019anno, riteniamo che i trader dovrebbero valutare strategie rialziste sui derivati. L\u2019acquisto di opzioni call su ETF sull\u2019oro per il quarto trimestre consente di avere esposizione al rialzo definendo chiaramente il rischio. La strategia beneficia di un rally dell\u2019oro legato alla prospettiva di tassi pi\u00f9 bassi, che storicamente \u00e8 stata un importante catalizzatore per il metallo.<\/p>\n\n
Tuttavia, dobbiamo rimanere consapevoli dei rischi in arrivo, in particolare il report sui Nonfarm Payrolls di giugno della prossima settimana. Un dato sull\u2019occupazione sorprendentemente forte potrebbe spingere temporaneamente al rialzo rendimenti e dollaro, creando un vento contrario per l\u2019oro. Per gestire questo aspetto, stiamo anche considerando bull call spread, che riducono il costo iniziale di ingresso in cambio di un tetto al potenziale rialzo.<\/p>\n\n
Guardando al passato, l\u2019oro ha storicamente performato molto bene nei mesi che precedono un ciclo di allentamento della Fed. Con l\u2019oro in consolidamento sopra un forte supporto in area 2.300 dollari, vediamo un profilo rischio-rendimento favorevole. Una rottura sopra la resistenza a 2.380 dollari ci segnalerebbe che il prossimo movimento rialzista \u00e8 iniziato.<\/p>\n\n\n\n