I dati CFTC sul Giappone mostrano posizioni nette non commerciali sul JPY a \u00a5-146,1k, rispetto alla precedente lettura di \u00a5-150,1k. L\u2019ultimo dato indica un posizionamento netto short meno marcato rispetto al report precedente.<\/p>\n
Il passaggio da \u00a5-150,1k a \u00a5-146,1k rappresenta, su base settimanale, una riduzione dell\u2019esposizione netta short sul JPY. La serie monitora il posizionamento speculativo cos\u00ec come riportato alla CFTC nell\u2019ambito dei dati sui \u201ccommitments\u201d.<\/p>\n
Si osserva una lieve riduzione delle posizioni nette short sullo yen, da -150,1k a -146,1k contratti. Non si tratta di un\u2019inversione significativa, ma segnala un attenuarsi di parte dell\u2019estremo pessimismo. Suggerisce che alcuni operatori stanno iniziando a prendere profitto sulle scommesse short JPY, probabilmente a fronte di valutazioni del cross ormai tirate.<\/p>\n
Il movimento arriva mentre la narrativa sul differenziale dei tassi si sta complicando. Se da un lato il Fed Funds rate resta stabile dopo che l\u2019inflazione USA (CPI) di maggio 2026 \u00e8 risultata pi\u00f9 alta delle attese al 3,1%, dall\u2019altro la Bank of Japan appare pi\u00f9 assertiva. I recenti segnali su un possibile ulteriore piccolo rialzo dei tassi prima della fine del terzo trimestre rendono il classico carry trade meno \u201ca senso unico\u201d.<\/p>\n
L\u2019ampia posizione short resta un rischio rilevante per il mercato. Storicamente si \u00e8 visto quanto rapidamente questi trade affollati possano smontarsi, come nella brusca inversione di USD\/JPY dell\u2019ottobre 1998. Il posizionamento speculativo attuale, pur non ai livelli storici di allora, \u00e8 sufficientemente elevato da poter alimentare una correzione violenta in presenza di un catalizzatore.<\/p>\n
Alla luce di ci\u00f2, riteniamo prudente proteggersi contro un improvviso rafforzamento dello yen. L\u2019acquisto di put su USD\/JPY fuori dal denaro e a basso costo, con scadenze tra 30 e 60 giorni, offre una copertura conveniente. Questa strategia consente di mantenere la view di fondo, preservando al contempo una \u201clottery ticket\u201d in caso di movimento ribassista marcato.<\/p>\n
Monitoreremo con attenzione le dichiarazioni del Ministero delle Finanze giapponese, poich\u00e9 eventuali interventi verbali potrebbero accelerare la chiusura delle posizioni short. Il livello 170 su USD\/JPY sembra una soglia psicologica chiave per le autorit\u00e0. Una permanenza sopra tale livello potrebbe innescare una risposta pi\u00f9 decisa.<\/p>\n\n\n\n