DBS Group Research prevede che il PIL reale del Vietnam aumenti del 7,8% su base annua nel 2\u00b0 trimestre 2026, invariato rispetto al ritmo del 7,8% del 1\u00b0 trimestre. La stima si fonda sulla solidit\u00e0 della manifattura elettronica e delle spedizioni legate alla domanda tecnologica trainata dall\u2019AI, insieme a un FDI favorevole e a consumi retail resilienti, anche se il conflitto in Medio Oriente e gli effetti base elevati pesano sul confronto.<\/p>\n
L\u2019inflazione headline \u00e8 attesa in calo al 5,0% su base annua a giugno 2026, dal 5,6% di maggio, grazie al raffreddamento dei costi di trasporto con minori pressioni sui prezzi dell\u2019energia globali e domestici. Con alimentari e abitazione considerati componenti \u201csticky\u201d, la moderazione del CPI lascerebbe comunque ai policymaker margine per mantenere invariato il tasso di rifinanziamento della banca centrale, sostenuti anche da una valuta stabile, nonostante le attese di una Fed USA pi\u00f9 \u201chawkish\u201d e le notizie di de-escalation delle tensioni in Medio Oriente dopo un accordo di pace provvisorio USA-Iran.<\/p>\n
Riteniamo che la previsione di crescita del PIL al 7,8% e l\u2019allentamento dell\u2019inflazione siano un segnale chiaro per mantenere un\u2019impostazione rialzista sulle azioni vietnamite nelle prossime settimane. L\u2019indice VN30, che ha gi\u00e0 messo a segno un forte rally di oltre il 15% nella prima met\u00e0 del 2026, resta il nostro principale riferimento per esprimere questa view. La forza macro \u00e8 sostenuta da investimenti diretti esteri record, con capitale effettivamente erogato stimato a 12 miliardi di dollari da inizio anno.<\/p>\n
Dato il riferimento specifico alla domanda trainata dall\u2019AI e alla robusta manifattura elettronica, privilegiamo posizioni long su futures legati alla tecnologia e opzioni call. Le esportazioni di elettronica sono state un contributo chiave alla crescita, in aumento stimato del 18% su base annua nel secondo trimestre. Questo approccio mirato consente di sfruttare i driver pi\u00f9 potenti dell\u2019attuale ciclo economico.<\/p>\n
La capacit\u00e0 della banca centrale di mantenere stabile il tasso di rifinanziamento offre un contesto favorevole per la valuta. Ci attendiamo che il dong vietnamita resti resiliente contro il dollaro USA, un segnale di forza rilevante alla luce delle aspettative di una Federal Reserve \u201chawkish\u201d. Questa stabilit\u00e0, in contrasto con la volatilit\u00e0 osservata in precedenti cicli di irrigidimento della Fed, riduce il rischio di cambio per le nostre posizioni azionarie.<\/p>\n
Pur con l\u2019inflazione headline attesa in moderazione al 5,0%, restiamo consapevoli che la persistenza dei costi di alimentari e abitazione rappresenta un rischio. Lo gestiamo tramite opzioni, considerando che la volatilit\u00e0 implicita sul VN30 resta relativamente bassa rispetto alle medie storiche. Ci\u00f2 rende l\u2019acquisto di opzioni put protettive una strategia efficiente in termini di costo per coprire il portafoglio da eventuali inattesi cambi di rotta di policy.<\/p>\n\n\n\n