Il dollaro canadese ha ridotto i guadagni iniziali di venerd\u00ec mentre il dollaro USA recuperava terreno, con i mercati impegnati a valutare l\u2019incertezza su un potenziale accordo di pace tra Stati Uniti e Iran insieme alle aspettative di una Federal Reserve dal tono restrittivo dopo i dati USA sul PCE di gioved\u00ec, complessivamente in linea con le attese. USD\/CAD scambiava intorno a 1,1491, vicino ai livelli visti l\u2019ultima volta nell\u2019aprile 2025, e restava avviato verso un quarto rialzo settimanale consecutivo. Il presidente Donald Trump ha dichiarato che l\u2019Iran avrebbe lanciato \u201calmeno quattro droni d\u2019attacco monouso\u201d contro navi in transito nello Stretto di Hormuz, descrivendo l\u2019episodio come una violazione di un cessate il fuoco.<\/p>\n
Stati Uniti e Iran hanno concordato all\u2019inizio del mese un Memorandum of Understanding di 60 giorni, anche se gli ultimi colloqui mostrano ancora divergenze sulle ispezioni nucleari e sulla futura gestione dello Stretto. Sul fronte dei tassi, l\u2019inflazione core nel rilascio del PCE \u00e8 stata descritta come relativamente contenuta, mentre l\u2019inflazione headline ha accelerato, lasciando aperta la possibilit\u00e0 di un rialzo Fed pi\u00f9 avanti quest\u2019anno. Il Dollar Index (DXY) si attestava vicino a 101,35 dopo aver toccato circa 101,80 all\u2019inizio della settimana; il CME FedWatch indicava una probabilit\u00e0 del 60% di un rialzo a settembre, in calo dal 70% di una settimana prima. Il WTI viaggiava intorno a 69,20 dollari, sui minimi da inizio marzo e in calo di circa il 9,5% nella settimana, mentre la prossima settimana porter\u00e0 il PIL canadese di aprile, i Nonfarm Payrolls USA e interventi di Kevin Warsh e Tiff Macklem.<\/p>\n
Riteniamo che l\u2019attuale contesto sia favorevole a una prosecuzione della forza del dollaro USA contro il dollaro canadese. Il cambio USD\/CAD si muove con decisione sopra la media mobile a 50 giorni, un segnale tecnico che rafforza il trend rialzista sottostante. La combinazione tra rischio geopolitico e prospettive di una Federal Reserve restrittiva sta creando un potente vento a favore per il biglietto verde.<\/p>\n
L\u2019inasprimento della tensione nello Stretto di Hormuz \u00e8 un fattore chiave che alimenta flussi \u201cflight-to-safety\u201d verso il dollaro USA. I dati storici mostrano che crisi simili legate alla sicurezza marittima hanno spesso preceduto fasi di forza prolungata del dollaro, con il Dollar Index (DXY) in aumento di oltre il 4% nei tre mesi successivi agli incidenti sulle petroliere del 2019. Consideriamo l\u2019attuale incertezza come un solido \u201cpavimento\u201d per l\u2019USD nel breve termine.<\/p>\n
La divergenza di politica monetaria resta il tema centrale e, a nostro avviso, favorisce un USD\/CAD pi\u00f9 alto. Sebbene il mercato abbia leggermente ridimensionato le scommesse su un rialzo dei tassi Fed a settembre, lo spread tra i rendimenti dei titoli a 2 anni USA e Canada si \u00e8 ampliato ai massimi da fine 2025. Ci\u00f2 indica che il mercato obbligazionario sta prezzando una Fed pi\u00f9 aggressiva rispetto a una Bank of Canada condizionata da fattori domestici.<\/p>\n
Il crollo dei prezzi del petrolio rappresenta un vento contrario significativo per il loonie, incidendo direttamente sui termini di scambio del Canada. Il recente tracollo settimanale del 9,5% del WTI \u00e8 un importante sviluppo ribassista e, con le scorte globali che secondo quanto riportato sarebbero aumentate di 2,1 milioni di barili la scorsa settimana, vediamo poche possibilit\u00e0 di un rapido recupero dei prezzi. Questa debolezza fondamentale della principale esportazione canadese dovrebbe continuare a pesare sul CAD.<\/p>\n
Alla luce di questo scenario, ci stiamo posizionando per ulteriori rialzi di USD\/CAD attraverso il mercato delle opzioni. L\u2019acquisto di opzioni call con scadenza agosto 2026 ci consente di beneficiare di un potenziale movimento al rialzo dopo il report NFP della prossima settimana, definendo al contempo in modo rigoroso il rischio al solo premio pagato. Riteniamo particolarmente interessante lo strike 1,1550 per intercettare la dinamica attesa.<\/p>\n
I prossimi interventi del presidente della Fed Warsh e del governatore della BoC Macklem sono eventi di rischio cruciali che immetteranno volatilit\u00e0. La volatilit\u00e0 implicita delle opzioni USD\/CAD a una settimana \u00e8 gi\u00e0 balzata a un tasso annualizzato dell\u201911%, riflettendo l\u2019ansia del mercato in vista dei dati NFP e dei commenti dei banchieri centrali. Cercheremo di utilizzare questa volatilit\u00e0 a nostro vantaggio, potenzialmente adattando le posizioni dopo questi eventi chiave.<\/p>\n\n\n\n