Il presidente della Fed di Minneapolis, Neel Kashkari, ha dichiarato all\u2019Aspen Ideas Festival 2026 di rimanere preoccupato per l\u2019inflazione, con un\u2019attenzione particolare ai servizi, pur osservando un miglioramento ancora solo tentativo del mercato del lavoro. Ha affermato che il recente rialzo dell\u2019inflazione non \u00e8 guidato esclusivamente dal petrolio e dal Medio Oriente e ha aggiunto di non vedere un segnale di \u201cvia libera\u201d proveniente dalla regione. Kashkari ha detto che \u00e8 il momento giusto per reimpostare il comunicato del Federal Open Market Committee (FOMC) e che i policymaker dovranno valutare come funzioni nella pratica un approccio privo di forward guidance.<\/p>\n
Sul fronte dei tassi, ha indicato di avere in agenda un rialzo nel 2026 e di vedere la politica monetaria ferma nel 2027, mantenendo l\u2019opzione di un ulteriore inasprimento se l\u2019inflazione diffusa dovesse persistere, con l\u2019obiettivo di ridurre l\u2019inflazione senza danneggiare l\u2019occupazione. Lo Speechtracker di FXStreet ha assegnato alle sue osservazioni un punteggio di 7,3\/10 rispetto a una media storica di 6,6\/10. Separatamente, l\u2019FXS Fed Sentiment Index \u00e8 salito di 1,37 punti a 122,42, rimanendo sopra la soglia neutrale di 100.<\/p>\n
Dato il tono restrittivo della Fed, riteniamo che il rischio di almeno un ulteriore rialzo dei tassi nel 2026 sia sottovalutato. I commenti indicano un\u2019inflazione persistente, soprattutto nel comparto dei servizi, un segnale chiaro che la politica rester\u00e0 restrittiva. Dovremmo quindi adeguare le strategie per riflettere uno scenario di tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d.<\/p>\n
Questa lettura \u00e8 supportata dagli ultimi dati sull\u2019inflazione di maggio 2026, che hanno mostrato un\u2019inflazione core dei servizi ancora ostinatamente elevata al 4,8%. Sebbene il dato complessivo si sia raffreddato, questa pressione di fondo fornisce ai membri pi\u00f9 hawkish la giustificazione necessaria per mantenere sul tavolo un altro rialzo. L\u2019obiettivo \u00e8 evitare gli errori di politica degli anni \u201970, quando le banche centrali allentarono troppo presto e l\u2019inflazione torn\u00f2 a radicarsi.<\/p>\n
Il mercato del lavoro non mostra abbastanza debolezza da costringere la Fed a considerare tagli dei tassi. Con il rapporto sull\u2019occupazione di maggio 2026 che segnala un aumento solido di 195.000 posti di lavoro, l\u2019economia appare sufficientemente resiliente da sopportare una politica monetaria restrittiva. Questa forza elimina qualsiasi pressione immediata sulla Fed per una svolta verso l\u2019allentamento.<\/p>\n
Per i trader di derivati, questo significa aspettarsi volatilit\u00e0 ancora elevata sui mercati dei tassi. Ci stiamo posizionando in tal senso guardando alle opzioni sui future SOFR, in particolare acquistando straddle o strangle per beneficiare di un movimento significativo dei prezzi in entrambe le direzioni. Il mercato dei future sui Fed Funds prezza ora una probabilit\u00e0 del 45% di un rialzo entro fine anno, in aumento dal 20% di appena un mese fa, un segnale che il mercato sta iniziando ad ascoltare.<\/p>\n
Questa impostazione di politica monetaria \u00e8 anche decisamente favorevole al dollaro USA. La prospettiva di tassi pi\u00f9 alti negli Stati Uniti, mentre altre banche centrali come BCE e BoJ restano pi\u00f9 caute, crea un differenziale di rendimento favorevole. Stiamo valutando strategie come l\u2019acquisto di opzioni call sul Dollar Index (DXY) o la vendita di future sullo yen per sfruttare questa divergenza.<\/p>\n
Abbiamo gi\u00e0 visto questo copione durante il ciclo di rialzi 2022-2023, quando opporsi all\u2019impegno della Fed nel domare l\u2019inflazione si \u00e8 rivelata una strategia perdente. In quel periodo, il dollaro \u00e8 balzato e gli asset pi\u00f9 sensibili ai tassi hanno sottoperformato in modo marcato. L\u2019attuale messaggio suggerisce di prepararsi a dinamiche simili nei prossimi mesi.<\/p>\n\n\n\n