Gli strategist di HSBC affermano che la Malesia \u00e8 meglio posizionata di molti pari regionali per gestire prezzi del petrolio pi\u00f9 elevati, poich\u00e9 \u00e8 un esportatore netto di energia e sta beneficiando del ciclo dell\u2019hardware per l\u2019IA. L\u2019attivit\u00e0 ha iniziato con forza il 2026, con il PIL in aumento del 5,4% su base annua nel 1\u00b0 trimestre 2026. La crescita delle costruzioni si \u00e8 raffreddata da tassi a due cifre a tassi a una cifra, ma manifattura e servizi hanno mantenuto lo slancio. Anche le esportazioni hanno tenuto, e sulla media mobile trimestrale le spedizioni di elettronica sono salite del 30% su base annua.<\/p>\n\n
I dati di attivit\u00e0 pi\u00f9 solidi si accompagnano a una crescente pressione fiscale legata al sostegno ai carburanti. La bolletta mensile dei sussidi energetici \u00e8 aumentata di dieci volte, da 700 milioni di MYR a 7 miliardi di MYR, accrescendo l\u2019attenzione sulla politica relativa alla RON95 e sul suo impatto sui conti pubblici. HSBC conferma le proprie stime di crescita del PIL al 4,5% per il 2026 e al 4,7% per il 2027, mentre alza le proiezioni sull\u2019inflazione. Bank Negara Malaysia ha alzato l\u2019intervallo della previsione di crescita 2026 al 4\u20135% dal precedente 4\u20134,5%, e HSBC si attende che BNM mantenga i tassi invariati fino al 2027.<\/p>\n\n
Alla luce del forte avvio dell\u2019economia malese nel 2026, vediamo opportunit\u00e0 nei derivati azionari. Il ciclo tecnologico in corso, trainato dall\u2019IA, che ha spinto le esportazioni di elettronica del 30% su base annua, sostiene una view rialzista sul FTSE Bursa Malaysia KLCI, che attualmente scambia intorno a 1.650 punti. Riteniamo che l\u2019acquisto di opzioni call sull\u2019indice o su specifici titoli legati ai semiconduttori offra un buon potenziale di rialzo.<\/p>\n\n
Il ringgit malese ha inoltre mostrato una notevole resilienza, mantenendosi stabile intorno a 4,65 contro il dollaro USA anche mentre altre valute regionali si sono indebolite. In quanto esportatore netto di energia, con il Brent vicino a 95 dollari al barile, il saldo commerciale del Paese resta robusto. Questa solidit\u00e0 fondamentale suggerisce che posizioni lunghe su MYR tramite forward o opzioni valutarie siano interessanti.<\/p>\n\n
Tuttavia, la principale fonte di volatilit\u00e0 a breve sar\u00e0 la politica fiscale del governo sui sussidi ai carburanti. La bolletta mensile dei sussidi \u00e8 lievitata a 7 miliardi di MYR, creando un\u2019enorme pressione sui conti pubblici. Qualsiasi annuncio su una riforma dei sussidi probabilmente provocher\u00e0 una reazione significativa dei mercati, e occorre essere posizionati per questa incertezza.<\/p>\n\n
Questo dilemma sui sussidi rende le strategie basate sulla volatilit\u00e0 particolarmente interessanti nelle prossime settimane. Stiamo valutando straddle o strangle in opzioni sul KLCI per trarre profitto da un forte movimento dei prezzi in entrambe le direzioni a seguito di una decisione di policy. Il mercato sta attualmente sottovalutando l\u2019impatto potenziale di una modifica al sussidio sulla RON95.<\/p>\n\n
La previsione che Bank Negara Malaysia mantenga il tasso di riferimento al 3,00% fino al 2027 fornisce uno sfondo stabile, ma riteniamo che si tratti di un\u2019assunzione fragile. Se i sussidi venissero ridotti, l\u2019inflazione potrebbe impennarsi, costringendo la banca centrale ad agire prima del previsto. Pertanto, stiamo guardando a opzioni sui tassi d\u2019interesse a basso costo per coprirci contro un rialzo inatteso dei tassi pi\u00f9 avanti quest\u2019anno.<\/p>\n\n\n\n