USD\/CHF ha ceduto terreno venerd\u00ec, cancellando i guadagni della settimana, mentre il rally del dollaro USA ha perso slancio dopo che i dati sulle Personal Consumption Expenditures (PCE) si sono attestati sostanzialmente in linea con le attese e hanno indicato pressioni sui prezzi di fondo contenute. Il cross scambiava in area 0,8071, estendendo la seconda seduta consecutiva di ribassi dopo aver toccato un massimo a 11 mesi di 0,8139 mercoled\u00ec. Il PCE headline \u00e8 salito dello 0,4% su base mensile a maggio, invariato rispetto ad aprile ma sotto il consenso allo 0,5%, mentre il PCE core \u00e8 rimasto allo 0,3% in linea con le aspettative.<\/p>\n\n
Il Dollar Index era intorno a 101,12, dopo aver segnato un picco vicino a 101,80 all\u2019inizio della settimana. Il dato sull\u2019inflazione ha attenuato le aspettative di un rialzo dei tassi della Federal Reserve nel breve termine, anche se l\u2019inflazione resta sopra il target del 2% della banca centrale. Un sondaggio Reuters ha mostrato che 78 economisti su 102 si attendono tassi invariati nel range 3,50\u20133,75% fino a fine 2026. In Svizzera, la SNB ha mantenuto il tasso di riferimento allo 0% con l\u2019inflazione vicino alla parte bassa della forchetta 0\u20132%, mentre l\u2019FMI ha affermato che l\u2019attuale orientamento \u00e8 appropriato ma che la politica dovrebbe restare flessibile, con la possibilit\u00e0 di tassi pi\u00f9 alti in uno scenario di stagflazione e tassi negativi come opzione in caso di shock disinflazionistico.<\/p>\n\n
Stiamo osservando l\u2019USD\/CHF arretrare leggermente questa settimana, restituendo parte dei recenti rialzi mentre si affievolisce la spinta del dollaro USA. Il movimento segue l\u2019ultima pubblicazione del rapporto PCE statunitense, che ha mostrato un\u2019inflazione core ancora rigida al 2,8%, mantenendo la politica della Fed al centro dell\u2019attenzione. Il cambio scambia attualmente intorno a 0,9150, dopo non essere riuscito a consolidare sopra quota 0,9200 all\u2019inizio della settimana.<\/p>\n\n
Sebbene questi dati abbiano raffreddato le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi, rafforzano l\u2019ipotesi che la Federal Reserve mantenga i tassi nell\u2019attuale intervallo 5,25%-5,50% pi\u00f9 a lungo. Con l\u2019inflazione ancora sensibilmente sopra l\u2019obiettivo del 2%, non ci aspettiamo che la Fed segnali a breve un\u2019inversione di rotta verso tagli dei tassi. Questa divergenza di politica monetaria dovrebbe continuare a offrire un supporto di fondo al dollaro.<\/p>\n\n
Al contrario, la Banca nazionale svizzera (SNB) sembra a proprio agio con un tasso di riferimento all\u20191,50%, con l\u2019inflazione svizzera in area 1,4%. Un livello pienamente all\u2019interno dell\u2019intervallo obiettivo della SNB, che riduce l\u2019incentivo ad allinearsi all\u2019impostazione restrittiva della Fed. Il differenziale dei tassi tra Stati Uniti e Svizzera \u00e8 un fattore chiave che stiamo monitorando.<\/p>\n\n
Per i trader di derivati, questo ritracciamento presenta una potenziale opportunit\u00e0. Riteniamo che vi sia valore nell\u2019utilizzare questa discesa sotto 0,9200 per posizionarsi su un rinnovato rafforzamento del dollaro USA nelle prossime settimane. La vendita di opzioni put a breve scadenza at-the-money o leggermente out-of-the-money su USD\/CHF potrebbe essere una strategia efficace per incassare premio, impostando al contempo una posizione rialzista.<\/p>\n\n
In alternativa, per chi teme una correzione pi\u00f9 profonda guidata da dati sul mercato del lavoro USA potenzialmente pi\u00f9 deboli, l\u2019acquisto di put out-of-the-money a basso costo pu\u00f2 offrire una copertura economica. Ci\u00f2 protegge da uno scenario in cui la recente debolezza del dollaro dovesse accelerare. Monitoreremo da vicino il report sulle Non-Farm Payrolls della prossima settimana come prossimo catalizzatore principale.<\/p>\n\n\n\n