Gli strategist di HSBC hanno affermato che il quadro di Pil e inflazione dell\u2019Indonesia ha mostrato resilienza, ma hanno sostenuto che uno shock energetico sta iniziando a pesare sull\u2019attivit\u00e0 e sulla bilancia dei pagamenti. Gli ultimi indicatori segnalano un rallentamento del momentum, includendo cali della spesa al dettaglio, della fiducia dei consumatori e degli ordini export. La spesa fiscale \u00e8 stata anticipata, il che \u2014 secondo loro \u2014 potrebbe implicare condizioni pi\u00f9 restrittive nella parte finale dell\u2019anno, mentre le autorit\u00e0 cercano di rispettare il tetto fiscale del 3%.<\/p>\n
Prevedono una crescita del Pil del 4,7% su base annua nel 2026, in calo dal 5,1% del 2025, e un\u2019inflazione media al 3,5% nel 2026 contro l\u20191,9% nel 2025. I prezzi degli input PMI sono aumentati e si stanno trasferendo sui prezzi di output. Gli strategist hanno collegato la debolezza della rupia ai conti con l\u2019estero, aspettandosi che la bilancia dei pagamenti registri un secondo deficit annuo consecutivo nel 2026. Hanno citato un disavanzo delle partite correnti pari a -0,1% del Pil nel 2025 insieme a flussi di capitale pari a -0,3% del Pil, e hanno evidenziato come le imprese detengano liquidit\u00e0 ma restino riluttanti a investire.<\/p>\n
Riteniamo che la depreciamento della rupia indonesiana sia il principale tema da monitorare, trainato da una debole bilancia dei pagamenti. L\u2019IDR ha recentemente superato al ribasso il livello di 16.500 contro il dollaro USA, riflettendo afflussi di capitale deboli. I trader su derivati dovrebbero valutare un posizionamento per ulteriore debolezza valutaria, potenzialmente tramite l\u2019acquisto di opzioni call su USD\/IDR per beneficiare di un\u2019ulteriore discesa.<\/p>\n
Il rallentamento dell\u2019economia nel suo complesso, evidenziato dal calo delle vendite al dettaglio e della fiducia dei consumatori, crea un vento contrario per l\u2019azionario indonesiano. L\u2019ultima indagine sulla fiducia dei consumatori di Bank Indonesia ha mostrato una flessione a 115,5, il dato pi\u00f9 basso di quest\u2019anno, segnalando una maggiore cautela nella spesa delle famiglie. Riteniamo che ci\u00f2 giustifichi l\u2019acquisto di opzioni put sul Jakarta Composite Index (JCI) per coprirsi da un potenziale ribasso di mercato.<\/p>\n
Con l\u2019inflazione prevista in aumento, ci aspettiamo pressioni sulla banca centrale per un inasprimento della politica monetaria. L\u2019ultimo dato d\u2019inflazione \u00e8 gi\u00e0 risalito al 3,2% su base annua, e una valuta debole non far\u00e0 che aumentare le pressioni sui prezzi. Questa situazione, che richiama la volatilit\u00e0 dei mercati emergenti del 2018, rende interessanti le strategie su interest rate swap che scommettono su tassi pi\u00f9 elevati.<\/p>\n
Il problema di fondo \u00e8 la carenza di investimenti, nonostante le aziende dispongano di ampia liquidit\u00e0. I dati sugli Investimenti Diretti Esteri (IDE) del primo trimestre 2026 hanno confermato questa tendenza, mostrando un calo del 15% rispetto all\u2019anno precedente. Ci\u00f2 suggerisce che l\u2019indebolimento economico non sia uno shock temporaneo, ma una criticit\u00e0 pi\u00f9 persistente, rafforzando la nostra impostazione prudente per le prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n