Banxico ha mantenuto invariato il tasso di riferimento al 6,50% nella riunione del 25 giugno, in linea con le attese, e il sondaggio Bloomberg ha mostrato consenso da parte di 26 intervistati su 26. La decisione \u00e8 stata unanime e la banca centrale ha ribadito l\u2019intenzione di lasciare i tassi al 6,50% nelle prossime riunioni. In assenza di sorprese di politica monetaria, USD\/MXN non ha mostrato movimenti immediati.<\/p>\n
Lo scenario base di Rabobank prevede che il peso si muova perlopi\u00f9 in un range per tutta l\u2019estate, con USD\/MXN stimato a 17,6 a fine anno. La banca inquadra inoltre l\u2019outlook assumendo tassi stabili per la Bank of Canada al 2,25% e per la Federal Reserve con un limite superiore al 3,75%. Sul fronte commerciale, segnala le revisioni annuali dell\u2019USMCA dopo che l\u2019accordo non ha ottenuto un rinnovo di 16 anni entro il 1\u00b0 luglio, e non incorpora un premio significativo legato all\u2019USMCA.<\/p>\n
Alla luce della decisione di Banxico di ieri di mantenere il tasso di policy al 6,50%, ci aspettiamo un\u2019estate tranquilla per la coppia USD\/MXN. La guidance ferma della banca centrale per le prossime riunioni, unita al fatto che anche la Federal Reserve \u00e8 in pausa, elimina i principali catalizzatori di ampi movimenti valutari. Questo crea un contesto prevedibile e laterale, per il quale i trader dovrebbero prepararsi.<\/p>\n
Questa lettura \u00e8 supportata dai dati macro pi\u00f9 recenti. L\u2019ultima rilevazione dell\u2019inflazione in Messico al 4,4% indica un graduale raffreddamento che giustifica il mantenimento dei tassi, mentre i recenti dati sull\u2019occupazione statunitense e un core PCE al 2,8% non danno alla Fed motivi per modificare la propria politica. Con entrambe le economie su un percorso stabile, seppur poco brillante, le condizioni per un breakout significativo del cambio semplicemente non ci sono.<\/p>\n
Per i trader di derivati, ci\u00f2 rimanda direttamente a strategie che beneficiano di bassa volatilit\u00e0 e del decadimento temporale. La volatilit\u00e0 implicita delle opzioni su USD\/MXN \u00e8 scesa al minimo degli ultimi tre mesi, attestandosi intorno all\u201911,5%, rendendo interessante la vendita di premio. Vediamo opportunit\u00e0 nella vendita di strangle o iron condor con scadenza agosto, centrati sull\u2019attuale livello spot.<\/p>\n
Il differenziale dei tassi resta inoltre un fattore chiave, con il 6,50% del Messico significativamente sopra il limite superiore del 3,75% della Fed. Questa stabilit\u00e0 rende il carry trade sul peso particolarmente attraente, in modo simile a periodi del 2024 in cui la bassa volatilit\u00e0 ha consentito guadagni costanti. Mantenere posizioni lunghe in peso finanziate in dollari dovrebbe continuare a produrre risultati positivi finch\u00e9 il tasso di cambio rimane contenuto.<\/p>\n
Non stiamo inoltre incorporando alcun premio per il rischio significativo derivante dal processo di revisione dell\u2019United States-Mexico-Canada Agreement (USMCA). Il mercato ha gi\u00e0 pienamente digerito il passaggio a revisioni annuali e i contratti forward non mostrano segnali di tensione legati a questo evento. Pertanto, non raccomandiamo di acquistare volatilit\u00e0 o protezione al ribasso in vista della scadenza del 1\u00b0 luglio.<\/p>\n\n\n\n