I prezzi del greggio hanno rallentato venerd\u00ec, con il benchmark statunitense West Texas Intermediate (WTI) scambiato a 69,65 dollari, il livello pi\u00f9 basso dal 27 febbraio. Il contratto ha prolungato la flessione settimanale ed \u00e8 in calo di oltre il 30% da fine maggio, poich\u00e9 la parziale riapertura dello Stretto di Hormuz e le attese di un aumento dell\u2019offerta mediorientale hanno prevalso sul sostegno di un consumo stagionale pi\u00f9 solido, legato al periodo festivo nei paesi occidentali.<\/p>\n
Il Segretario all\u2019Energia degli Stati Uniti ha dichiarato che i flussi attraverso lo Stretto di Hormuz sono tornati ai livelli pre-bellici, con circa 20 milioni di barili transitati mercoled\u00ec, anche se una chiusura di quasi tre mesi implica che una piena normalizzazione potrebbe richiedere settimane. Ha inoltre affermato che le esportazioni di petrolio venezuelano amministrate dagli USA sono aumentate e potrebbero raddoppiare entro la fine del mandato del presidente Donald Trump nel 2029, rafforzando la pressione al ribasso. Le quotazioni di mercato riflettono anche la prospettiva di una maggiore produzione dei produttori del Golfo, insieme a ulteriori forniture iraniane dopo la revoca delle restrizioni USA durante il cessate il fuoco, mentre i trader scommettono su una rapida ricostituzione delle scorte globali di petrolio, ridotte ai minimi.<\/p>\n
Alla luce del brusco calo dei prezzi del 30% da fine maggio, riteniamo che la pressione dominante sul mercato sia ribassista. La rapida riapertura dello Stretto di Hormuz, ora riportata a livelli di flusso pre-bellici pari a 20 milioni di barili al giorno, ha convinto il mercato che, per il momento, le preoccupazioni sull\u2019offerta siano rientrate. La volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni a breve scadenza, pur restando elevata intorno al 45%, \u00e8 in calo, suggerendo che i trader si aspettano una prosecuzione di questo trend ribassista dei prezzi.<\/p>\n
Riteniamo che i barili aggiuntivi provenienti sia dall\u2019Iran sia dal Venezuela non siano ancora pienamente incorporati nei prezzi. Le stime attuali indicano che una quantit\u00e0 complessiva di 1,5 milioni di barili al giorno potrebbe aggiungersi all\u2019offerta globale nel prossimo trimestre, creando un significativo vento contrario a qualsiasi recupero dei prezzi. Questo aumento dell\u2019offerta sta oscurando l\u2019incremento stagionale della domanda legato alle vacanze estive negli Stati Uniti e in Europa.<\/p>\n
Dati recenti mostrano che, sebbene la domanda di benzina negli Stati Uniti sia aumentata del 3% la scorsa settimana, ci\u00f2 non \u00e8 stato sufficiente ad assorbire la nuova offerta che sta arrivando sul mercato. Per i trader di derivati, questo indica che le posizioni short restano favorevoli nelle prossime settimane. Stiamo valutando l\u2019acquisto di opzioni put con prezzi di esercizio a 65 e 60 dollari, per sfruttare un\u2019ulteriore spinta ribassista.<\/p>\n
Un\u2019altra strategia che stiamo implementando \u00e8 la vendita di call credit spread out-of-the-money sopra il livello di resistenza a 75 dollari. Questo approccio sfrutta i premi relativamente elevati delle opzioni e generer\u00e0 profitto finch\u00e9 il WTI non sperimenter\u00e0 un improvviso e marcato rally. Tuttavia, eventuali notizie negative dai colloqui sul cessate il fuoco o su Hormuz potrebbero causare un violento spike dei prezzi, quindi queste posizioni vanno gestite con attenzione.<\/p>\n
Guardando pi\u00f9 avanti, riconosciamo che le scorte globali sono fortemente depresse dopo la chiusura di tre mesi. Il processo di ricostituzione delle riserve strategiche, scese di una stima di 400 milioni di barili, finir\u00e0 per creare un pavimento ai prezzi. Pertanto, stiamo valutando con cautela opzioni call a scadenza pi\u00f9 lunga per il quarto trimestre come copertura contro l\u2019eventualit\u00e0 che il mercato abbia corretto eccessivamente al ribasso.<\/p>\n\n\n\n