GBP\/USD ha scambiato con lievi rialzi in area 1,3200 nelle prime ore della sessione europea di venerd\u00ec, mantenendo un\u2019impostazione positiva per la seconda seduta consecutiva durante le ore asiatiche ma restando sotto il massimo intraday del giorno precedente. Il movimento \u00e8 seguito a un tono pi\u00f9 morbido dei dati sull\u2019inflazione USA che ha ridotto le attese di ulteriori rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve, dopo che l\u2019Indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) degli Stati Uniti continuava comunque a segnalare pressioni inflazionistiche persistenti. Un accordo di pace provvisorio USA\u2013Iran firmato all\u2019inizio del mese ha contribuito a riportare il petrolio greggio sui livelli prebellici e il dollaro USA ha ritracciato dai massimi da maggio 2025, mentre i rischi legati a un attacco a una nave nello Stretto di Hormuz continuavano a sostenere la domanda per la valuta rifugio.<\/p>\n
La performance della sterlina a inizio giugno \u00e8 stata oscurata dall\u2019incertezza politica nel Regno Unito nonostante una decisione hawkish della Bank of England. La BoE ha mantenuto il Bank Rate al 3,75% il 18 giugno con un voto 7\u20132, con l\u2019inflazione dei servizi vicino al 3,7%, eppure il GBP\/USD \u00e8 sceso di circa tre figure da area 1,3450 a un minimo plurimensile vicino a 1,3150, dopo aver toccato i minimi di novembre 2025 intorno a 1,3140 mercoled\u00ec, prima di stabilizzarsi in prossimit\u00e0 di 1,3200. Keir Starmer si \u00e8 dimesso il 22 giugno e i mercati sono ora concentrati su Andy Burnham come probabile successore e su chi ricoprirebbe l\u2019incarico di ministro delle Finanze, con Rachel Reeves attesa in uscita.<\/p>\n
Stiamo osservando la sterlina in difficolt\u00e0 attorno al livello di 1,3200, stretta tra le turbolenze politiche britanniche e le aspettative in cambiamento sui rialzi dei tassi USA. Le dimissioni di Keir Starmer hanno creato un vuoto di leadership che \u00e8 ora il principale driver per la sterlina. Questo rischio politico sta oscurando completamente l\u2019impostazione restrittiva della Bank of England, anche se gli ultimi dati dell\u2019ONS mostrano che l\u2019inflazione core nel Regno Unito resta ostinatamente elevata al 3,5%.<\/p>\n
Questa incertezza si riflette chiaramente nel mercato dei derivati, dove la volatilit\u00e0 implicita a un mese del GBP\/USD \u00e8 schizzata oltre il 12%, un livello che non si vedeva dalle tensioni elettorali del 2024. Di conseguenza, ci aspettiamo che i premi delle opzioni rimangano elevati, suggerendo che i trader debbano prepararsi a oscillazioni marcate e imprevedibili. Qualsiasi notizia sulle possibili scelte di Andy Burnham per il gabinetto, in particolare per il Cancelliere dello Scacchiere, probabilmente innescher\u00e0 movimenti di prezzo significativi.<\/p>\n
Abbiamo visto un pattern simile, seppur pi\u00f9 estremo, durante la competizione per la leadership del 2022, che alla fine port\u00f2 a una crisi fiscale e a un crollo storico della sterlina. Sebbene la situazione attuale sia meno grave, resta un promemoria del fatto che i mercati puniscono una percepita mancanza di una chiara direzione fiscale. La differenza chiave oggi \u00e8 che il partito di opposizione Reform UK \u00e8 accreditato di un record del 19% secondo l\u2019ultimo sondaggio YouGov, aggiungendo un ulteriore livello di complessit\u00e0 a qualsiasi calcolo elettorale futuro.<\/p>\n
Sul fronte opposto del cross, mentre gli ultimi dati PCE USA hanno mostrato un\u2019inflazione core ancora al 2,8%, il mercato sta riducendo le scommesse su ulteriori rialzi della Fed. I futures sui Fed funds ora implicano solo una probabilit\u00e0 del 30% di un nuovo aumento dei tassi quest\u2019anno, in calo dal 65% di un mese fa. Questa debolezza del dollaro fornisce un fragile supporto al GBP\/USD, ma qualsiasi nuova fiammata geopolitica, come l\u2019episodio di Hormuz, potrebbe facilmente invertire questa tendenza.<\/p>\n
Alla luce di questo contesto, riteniamo che vendere la forza della sterlina sui rimbalzi verso l\u2019area 1,3300-1,3350 rappresenti una strategia praticabile, poich\u00e9 i venti contrari politici probabilmente limiteranno un apprezzamento significativo. Gli ultimi dati CFTC supportano questa cautela, mostrando che le posizioni nette speculative long sulla sterlina sono state ridotte di quasi il 40% soltanto nell\u2019ultima settimana. L\u2019uso di opzioni per definire il rischio, come l\u2019acquisto di put o la costruzione di put spread, appare prudente finch\u00e9 non verranno confermati un nuovo Primo Ministro e un nuovo Cancelliere dello Scacchiere.<\/p>\n\n\n\n