L\u2019indice dei prezzi alla produzione (PPI) in Svezia \u00e8 salito al 6,6% su base annua a maggio, dal 4,7% precedente. Il movimento indica pressioni sui prezzi pi\u00f9 robuste \u201cai cancelli delle fabbriche\u201d nel periodo. <\/p>\n
Il dato di maggio segna un\u2019accelerazione di 1,9 punti percentuali rispetto al ritmo precedente. I prezzi alla produzione possono trasferirsi nel tempo sull\u2019inflazione al consumo, a seconda di come le variazioni dei costi vengano propagate lungo la catena di fornitura.<\/p>\n
Questo nuovo dato sui prezzi alla produzione in Svezia rappresenta un segnale inflazionistico rilevante su cui dobbiamo agire. Il balzo al 6,6% supera di gran lunga le attese e suggerisce che l\u2019inflazione al consumo, che si stava moderando, potrebbe invertire la rotta e tornare a salire. Questo sviluppo esercita una forte pressione sulla Riksbank affinch\u00e9 riconsideri la sua recente impostazione di neutralit\u00e0.<\/p>\n
Di conseguenza, ci aspettiamo un tono pi\u00f9 \u201cfalco\u201d da parte della banca centrale nelle prossime settimane in vista della prossima riunione. Il mercato inizier\u00e0 a prezzare una probabilit\u00e0 pi\u00f9 elevata di un rialzo dei tassi prima della fine dell\u2019anno, uno scenario che non era sul tavolo la scorsa settimana. Dovremmo quindi posizionarci per un aumento dei tassi a breve, eventualmente entrando in interest rate swap pay-fixed.<\/p>\n
Questo cambiamento nelle aspettative sui tassi dovrebbe fornire un forte sostegno alla corona svedese. La valuta \u00e8 stata debole contro l\u2019euro, con il cross EUR\/SEK recentemente in area 11,45, ma questo dato potrebbe innescare un movimento significativo al ribasso. Puntiamo a costruire posizioni lunghe in SEK, probabilmente tramite l\u2019acquisto di opzioni call sulla corona contro l\u2019euro.<\/p>\n
Per l\u2019azionario, lo scenario diventa pi\u00f9 complesso, poich\u00e9 la prospettiva di tassi pi\u00f9 elevati minaccia profitti aziendali e crescita economica. Il mercato azionario svedese, misurato dall\u2019indice OMXS30, \u00e8 ora esposto al rischio di una correzione. Dovremmo valutare l\u2019acquisto di opzioni put sull\u2019indice per coprire l\u2019esposizione long in azioni o per speculare su un ribasso.<\/p>\n
Questo dato PPI \u00e8 particolarmente allarmante se confrontato con i recenti dati governativi che indicavano un\u2019inflazione CPIF scesa al 2,1% in aprile, molto vicina al target del 2% della Riksbank. Inoltre, con i recenti numeri sul PIL che mostrano una contrazione dello 0,3% nel primo trimestre del 2026, la banca centrale si trova stretta tra il contrasto a una nuova fiammata inflazionistica e il sostegno a un\u2019economia fragile. Questo conflitto alimenter\u00e0 incertezza e volatilit\u00e0 sui mercati.<\/p>\n
Richiamando il rapido ciclo di rialzi dei tassi del 2022-2023, i mercati saranno sensibili a qualsiasi segnale che l\u2019inflazione stia tornando a radicarsi. La memoria di quel periodo suggerisce che la Riksbank potrebbe dover agire con decisione, anche a costo di penalizzare la crescita. Dobbiamo quindi aspettarci un aumento della volatilit\u00e0 sia sul mercato valutario sia su quello azionario, e possiamo posizionarci acquistando straddle sull\u2019OMXS30.<\/p>\n\n\n\n