L\u2019indice dei prezzi alla produzione (PPI) della Svezia \u00e8 aumentato dell\u20191,3% su base mensile a maggio, in accelerazione rispetto all\u20191,1% della rilevazione precedente. Il dato segnala un ritmo pi\u00f9 sostenuto degli aumenti dei prezzi a livello di produzione nell\u2019ultimo mese.<\/p>\n
L\u2019esito di maggio estende lo slancio rialzista del periodo precedente e indica pressioni sui costi pi\u00f9 robuste lungo l\u2019intera filiera produttiva. La variazione congiunturale, pari all\u20191,3%, segue il precedente +1,1% e stabilisce una base pi\u00f9 elevata per le tendenze dei prezzi nel breve termine.<\/p>\n
La salita del PPI svedese all\u20191,3% a maggio mostra che le pressioni inflazionistiche stanno accelerando \u201cai cancelli delle fabbriche\u201d. Lo interpretiamo come un segnale d\u2019allerta: l\u2019inflazione al consumo, recentemente stabile al 2,3%, potrebbe non scendere cos\u00ec rapidamente come spera la Riksbank. Questo mette in discussione il consenso di mercato secondo cui la banca centrale proseguir\u00e0 con un percorso di tagli graduali dei tassi per il resto del 2026.<\/p>\n
Questi dati suggeriscono di riposizionarsi sui derivati sui tassi, poich\u00e9 la probabilit\u00e0 di un taglio a settembre si \u00e8 ora ridotta. Il mercato prezza un tasso di policy vicino al 2,75% a fine anno, ma riteniamo che i futures stiano sottostimando il rischio di una pausa \u201chawkish\u201d. Di conseguenza, guardiamo a strategie di pagamento del fisso su interest rate swap con scadenza a fine 2026.<\/p>\n
Per i trader valutari, questo sviluppo \u00e8 positivo per la corona svedese. La SEK \u00e8 stata debole, con il cambio EUR\/SEK salito oltre 11,55 nell\u2019ultimo mese, ma una Riksbank pi\u00f9 prudente potrebbe invertire questa dinamica. Vediamo un\u2019opportunit\u00e0 nell\u2019acquisto di opzioni put su EUR\/SEK, puntando a un ritorno verso l\u2019area 11,30 osservata all\u2019inizio dell\u2019anno.<\/p>\n
Le prospettive per l\u2019azionario svedese diventano ora pi\u00f9 incerte, il che implica un possibile aumento della volatilit\u00e0. L\u2019indice OMXS30, in rialzo di oltre il 10% dall\u2019inizio dell\u2019anno, \u00e8 sensibile a costi di finanziamento pi\u00f9 elevati che potrebbero derivare da un numero inferiore di tagli dei tassi. Raccomandiamo l\u2019acquisto di call sull\u2019OMXV, l\u2019indice di volatilit\u00e0 svedese, per beneficiare di un atteso incremento della turbolenza di mercato.<\/p>\n\n\n\n