USD\/CAD \u00e8 sceso in area 1,4190 nelle prime ore di contrattazioni europee di venerd\u00ec, con il Dollaro USA in calo contro il Dollaro canadese dopo che l\u2019inflazione PCE statunitense ha attenuato le aspettative di ulteriori strette della Federal Reserve. L\u2019indice PCE dei prezzi \u201cheadline\u201d \u00e8 salito del 4,1% su base annua a maggio, la prima lettura sopra il 4,0% da aprile 2023, mentre l\u2019aumento mensile si \u00e8 attestato allo 0,4% contro un consenso dello 0,5%. Nel prosieguo della seduta \u00e8 atteso l\u2019Indice di fiducia dei consumatori dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan.<\/p>\n
I mercati dei tassi si sono adeguati di conseguenza, con il tool CME FedWatch che indica una probabilit\u00e0 del 28,9% di un rialzo Fed a luglio, in calo dal precedente 34,2%. In Canada, ci si attende che la Bank of Canada mantenga i tassi invariati per il resto dell\u2019anno e i verbali della riunione hanno ribadito un\u2019impostazione di flessibilit\u00e0 di politica monetaria in risposta a potenziali restrizioni commerciali USA e a movimenti dei prezzi dell\u2019energia. Separatamente, Reuters ha riportato che il mercato prezza 17 punti base di inasprimento BoC entro dicembre, in calo da circa 60 pb del mese scorso, pur mantenendo la banca centrale un obiettivo d\u2019inflazione dell\u20191\u20133%.<\/p>\n
Alla luce dei segnali contrastanti, interpretiamo il recente calo di USD\/CAD verso 1,4190 come una reazione di breve periodo ai dati sull\u2019inflazione USA. Il mercato sta ridimensionando le attese di un rialzo dei tassi Fed a luglio, con il tool CME FedWatch ora sotto il 30%. La pressione immediata sul biglietto verde \u00e8 il tema dominante oggi, 26 giugno 2026.<\/p>\n
Tuttavia, riteniamo che nelle prossime settimane i fattori contrari al Dollaro canadese siano pi\u00f9 rilevanti. Il recente accordo di pace ha fatto crollare i future sul WTI a 78,50 dollari al barile, un livello che non si vedeva dall\u2019inizio del 2025. Questo indebolisce in modo strutturale le ragioni di scambio del Canada e limita la forza del \u201cLoonie\u201d.<\/p>\n
La svolta pi\u00f9 dovish della Bank of Canada avvalora ulteriormente un CAD pi\u00f9 debole. Statistics Canada ha recentemente segnalato che il PIL si \u00e8 contratto dello 0,1% ad aprile, offrendo alla banca centrale motivi per mettere in pausa a tempo indeterminato il ciclo di rialzi. Questo spiega perch\u00e9 ora i trader si attendono solo 17 punti base di inasprimento entro dicembre, un netto calo rispetto al mese scorso.<\/p>\n
Ne deriva un ampliamento della divergenza di policy, con la Fed destinata a rimanere pi\u00f9 restrittiva pi\u00f9 a lungo rispetto alla BoC. Storicamente, l\u2019allargamento del differenziale dei tassi USA-Canada ha esercitato una pressione al rialzo su USD\/CAD, dinamica osservata lungo tutto il ciclo di rialzi 2022-2024. Ci aspettiamo che questa relazione storica torni a imporsi una volta che il mercato avr\u00e0 assimilato l\u2019ultimo report PCE USA.<\/p>\n
Di conseguenza, considereremmo l\u2019attuale flessione di USD\/CAD un\u2019opportunit\u00e0 per posizionarsi in vista di un movimento al rialzo. Guardiamo all\u2019acquisto di opzioni call out-of-the-money su USD\/CAD con scadenze a fine luglio o ad agosto. Questa strategia consente di beneficiare di un potenziale rimbalzo, limitando al contempo il rischio al ribasso qualora la debolezza del Dollaro USA dovesse persistere.<\/p>\n
Monitoreremo attentamente il prossimo report sulla fiducia dei consumatori del Michigan, che di recente ha segnato un 98,5 leggermente migliore delle attese, e la prossima Labour Force Survey del Canada. Ulteriori segnali di raffreddamento dell\u2019economia canadese rafforzeranno la nostra view secondo cui il percorso di minor resistenza per USD\/CAD resta verso l\u2019alto.<\/p>\n\n\n\n