USD\/JPY si \u00e8 mosso in un range ristretto nella sessione asiatica di venerd\u00ec, scambiando appena sotto 162,00 vicino a un massimo di quattro decenni, e restando avviato verso il secondo rialzo settimanale consecutivo. La coppia \u00e8 rimasta pressoch\u00e9 invariata dopo i dati sull\u2019inflazione di Tokyo, con l\u2019Ufficio di Statistica del Giappone che ha segnalato un CPI headline di Tokyo in aumento all\u20191,7% su base annua a giugno dall\u20191,4% precedente. Il CPI core, al netto dei beni alimentari freschi, \u00e8 salito all\u20191,6% dall\u20191,3%, mentre la misura che esclude sia i beni alimentari freschi sia l\u2019energia \u00e8 avanzata al 1,9% dall\u20191,6%.<\/p>\n
Lo yen ha faticato a trovare un supporto duraturo, con il differenziale dei tassi Giappone\u2013USA che mantiene al centro l\u2019attivit\u00e0 di carry, mentre le tensioni in Medio Oriente hanno aggiunto un ulteriore elemento di pressione. Le notizie secondo cui i Pasdaran (IRGC) iraniani avrebbero attaccato una nave cargo battente bandiera di Singapore nello Stretto di Hormuz hanno sostenuto la domanda di dollaro USA, sebbene le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi della Federal Reserve quest\u2019anno si siano attenuate. Le speculazioni su un possibile intervento delle autorit\u00e0 giapponesi a sostegno della valuta hanno limitato l\u2019estensione del movimento, lasciando USD\/JPY contenuto ma con bias rialzista.<\/p>\n
Alla luce del momentum rialzista di USD\/JPY, riteniamo che eventuali correzioni debbano essere considerate come opportunit\u00e0 di acquisto nelle prossime settimane. Il driver principale resta l\u2019ampio differenziale dei tassi tra Stati Uniti e Giappone, che incentiva il finanziamento in yen per investire in dollari a rendimento pi\u00f9 elevato. Questo quadro fondamentale suggerisce che il percorso di minore resistenza \u00e8 un proseguimento del rialzo della coppia.<\/p>\n
Riteniamo che il gap dei tassi continuer\u00e0 a sostenere questa strategia, poich\u00e9 l\u2019attuale Federal Funds Rate si colloca intorno al 4,75% mentre il tasso di policy della BoJ \u00e8 solo allo 0,50%. Questo differenziale di 425 punti base continua ad alimentare il carry trade, rendendo oneroso posizionarsi contro il dollaro. I dati storici mostrano che finch\u00e9 questo ampio divario persiste, lo yen \u00e8 verosimilmente destinato a rimanere sotto pressione.<\/p>\n
Tuttavia, con la coppia vicino a un massimo quarantennale in area 162,00, il rischio di un intervento improvviso e violento da parte delle autorit\u00e0 giapponesi \u00e8 estremamente elevato, in modo simile ai movimenti osservati nel 2024. Per gestire questo rischio, privilegiamo l\u2019acquisto di opzioni call su USD\/JPY, che consente di beneficiare di ulteriori rialzi limitando la perdita massima al premio pagato. Questo approccio ci protegge da un crollo improvviso dei prezzi della coppia innescato da un intervento.<\/p>\n
Le tensioni geopolitiche nello Stretto di Hormuz stanno inoltre alimentando la domanda di dollaro USA come bene rifugio, fornendo un ulteriore pilastro di supporto alla coppia. Questo rischio, combinato con la minaccia di intervento, mantiene elevata la volatilit\u00e0 implicita nel mercato delle opzioni. Sebbene ci\u00f2 renda pi\u00f9 costoso acquistare call, lo consideriamo un costo necessario per navigare in sicurezza queste condizioni di mercato.<\/p>\n\n\n\n