EUR\/USD Scivola mentre si amplia il divario di politica monetaria tra inflazione USA e outlook della Fed<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD \u00e8 sceso a circa 1,1365 nelle prime contrattazioni asiatiche di venerd\u00ec, mantenendosi vicino a un minimo a 13 mesi in area 1,1350, mentre i mercati si sono orientati ulteriormente verso ulteriori rialzi dei tassi USA. L\u2019attenzione si sposter\u00e0 in seguito sull\u2019Indice di fiducia dei consumatori dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan, in uscita venerd\u00ec, dopo che i nuovi dati sull\u2019inflazione hanno rafforzato il dollaro statunitense.<\/p>\n
A maggio, l\u2019indice dei prezzi PCE (Personal Consumption Expenditures) headline \u00e8 salito del 4,1% su base annua, dal 3,3% di aprile, superando il 4,0% per la prima volta in tre anni, complice il rincaro dell\u2019energia legato al conflitto in Medio Oriente. Il PCE core \u00e8 aumentato al 3,4% dal 3,3%, il dato core annuo pi\u00f9 elevato da ottobre 2023, e i dati del CME FedWatch indicano la probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi nella riunione del 15\u201316 settembre a quasi il 63,4%. Anche l\u2019euro ha subito pressioni dai segnali di politica monetaria della Banca Centrale Europea (BCE): a giugno la BCE ha alzato il tasso sui depositi di 25 punti base al 2,25%, mentre i policymaker hanno indicato un approccio misurato rispetto agli effetti di contagio legati al conflitto e alle dinamiche inflazionistiche di pi\u00f9 lungo periodo nell\u2019Eurozona.<\/p>\n
Considerato l\u2019ampliamento del gap tra una Federal Reserve orientata in senso restrittivo e una Banca Centrale Europea pi\u00f9 accomodante, prevediamo una prosecuzione della debolezza della coppia EUR\/USD. Il dollaro si rafforza dopo che l\u2019inflazione PCE di maggio negli Stati Uniti \u00e8 balzata al 4,1%, spingendo i mercati a prezzare un rialzo dei tassi. Dovremmo posizionarci affinch\u00e9 l\u2019euro metta alla prova e potenzialmente rompa al ribasso il minimo a 13 mesi nelle prossime settimane.<\/p>\n
Questa divergenza di politica monetaria \u00e8 ormai una chiara realt\u00e0 statistica. Mentre il PCE core USA ha toccato un massimo pluriennale al 3,4%, le recenti stime flash di Eurostat mostrano che l\u2019Indice Armonizzato dei Prezzi al Consumo (IAPC\/HICP) nell\u2019Eurozona resta nettamente pi\u00f9 basso, al 2,9%. Questo differenziale inflazionistico significativo offre alla Fed un mandato chiaro per irrigidire la politica, mentre la BCE rimane prudente.<\/p>\n
Guardiamo quindi all\u2019acquisto di opzioni put su EUR\/USD con scadenza ad agosto e settembre. Strike sotto il livello di 1,1300, come 1,1250 e 1,1200, appaiono interessanti per catturare la prossima gamba ribassista. Questa strategia consente di beneficiare di un euro in calo, definendo chiaramente il rischio massimo.<\/p>\n
Storicamente, i periodi di marcata divergenza tra Fed e BCE hanno portato a trend valutari prolungati. Un dinamismo simile si \u00e8 visto nel 2014-2015, quando la Fed segnal\u00f2 la fine del quantitative easing mentre la BCE stava appena avviando il proprio, facendo scendere l\u2019EUR\/USD di oltre il 20% in meno di un anno. L\u2019assetto attuale, guidato dall\u2019inflazione e dagli shock energetici geopolitici, sta mostrando un pattern analogo.<\/p>\n
Per i trader a proprio agio con la leva, stiamo impostando posizioni corte su contratti futures EUR\/USD. Il target immediato \u00e8 il livello psicologico di 1,1300, con un obiettivo secondario in area 1,1240. Utilizzeremo uno stop-loss stretto sopra la recente area di consolidamento per gestire il rischio in modo efficace.<\/p>\n
La convinzione del mercato \u00e8 elevata, con il CME FedWatch Tool che ora indica una probabilit\u00e0 del 63,4% di un rialzo dei tassi della Fed nella riunione del 15-16 settembre. \u00c8 un segnale forte che non risulta ancora pienamente riflesso nel prezzo della valuta, offrendo spazio per ulteriori ribassi. Lo consideriamo un catalizzatore ad alta probabilit\u00e0 per la continuazione della forza del dollaro.<\/p>\n
Sul fronte opposto, i commenti della presidente BCE Lagarde suggeriscono una riluttanza a reagire in modo aggressivo allo shock dei prezzi dell\u2019energia legato al conflitto in Medio Oriente. Con il tasso sui depositi BCE al 2,25%, l\u2019allargamento del differenziale dei tassi a favore del dollaro continuer\u00e0 a pesare in modo significativo sull\u2019euro. Questo rende interessante mantenere posizioni short sull\u2019euro in ottica di carry trade.<\/p>\n\n\n\n