L\u2019inflazione core di Tokyo, al netto di alimentari freschi ed energia, \u00e8 salita all\u20191,9% su base annua a giugno, dal precedente 1,6%. Il dato segnala un rafforzamento delle pressioni sottostanti sui prezzi nella capitale.<\/p>\n\n
I dati si riferiscono al CPI di Tokyo depurato da alimentari ed energia, un indicatore seguito come termometro dell\u2019inflazione di tendenza. La lettura di giugno segna un\u2019accelerazione di 0,3 punti percentuali rispetto al dato precedente.<\/p>\n\n
Gli ultimi dati sull\u2019inflazione di Tokyo mostrano la core inflation al 1,9%, a un passo dall\u2019obiettivo del 2% della Bank of Japan. \u00c8 l\u2019evidenza pi\u00f9 solida che abbiamo del fatto che l\u2019inflazione stia radicandosi, restringendo i margini di manovra della banca centrale. A nostro avviso, ci\u00f2 aumenta sensibilmente la probabilit\u00e0 di un cambio di rotta, come un rialzo dei tassi o un\u2019ulteriore riduzione degli acquisti di bond, nelle riunioni BoJ di luglio o agosto.<\/p>\n\n
Per noi, il trade pi\u00f9 immediato \u00e8 sui cambi. Lo yen giapponese dovrebbe rafforzarsi in modo significativo man mano che il mercato incorpora le aspettative di rialzo dei tassi. Con USD\/JPY recentemente arrivato su un massimo pluridecennale oltre 165, vediamo solide ragioni per un ritracciamento verso area 160 nelle prossime settimane, un movimento superiore al 3%.<\/p>\n\n
Questa lettura dell\u2019inflazione incide anche direttamente sul mercato obbligazionario. Abbiamo gi\u00e0 visto il rendimento del JGB decennale salire all\u20191,15% questa settimana in vista di una politica pi\u00f9 restrittiva. Ora \u00e8 ragionevole attendersi che questa pressione al rialzo sui rendimenti prosegua, rendendo pi\u00f9 interessanti le posizioni che scommettono su un calo dei prezzi obbligazionari, come lo short sui futures JGB.<\/p>\n\n
Infine, serve cautela sulle azioni giapponesi. Uno yen pi\u00f9 forte penalizza la redditivit\u00e0 del cruciale comparto export, mentre tassi pi\u00f9 elevati rappresentano un vento contrario per il mercato azionario nel suo complesso. Il Nikkei 225 ha trattato in area 41.000, ma vale la pena considerare l\u2019acquisto di opzioni put come copertura contro un possibile ritracciamento, ricordando la volatilit\u00e0 osservata quando la BoJ ha chiuso l\u2019era dei tassi negativi a marzo 2024.<\/p>\n\n\n\n