L\u2019Indice del Dollaro USA (DXY) \u00e8 arretrato verso 101,40 dopo che i dati statunitensi hanno segnalato pressioni sui prezzi ancora persistenti a fronte di un\u2019attivit\u00e0 solida. L\u2019indice dei prezzi PCE \u00e8 salito al 4,1% su base annua a maggio dal 3,8% di aprile, in linea con le attese, mentre il PCE core \u00e8 rimasto al 3,4% a\/a. Allo stesso tempo, le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione sono scese a 215 mila e il PIL del primo trimestre \u00e8 stato rivisto al rialzo al 2,1% annualizzato dall\u20191,6%, lasciando il dollaro pi\u00f9 debole contro le principali valute: EUR\/USD \u00e8 salito di poco in area 1,1370 dopo che la fiducia dei consumatori GfK in Germania \u00e8 migliorata a -29,2, mentre GBP\/USD si \u00e8 spinto verso 1,3200.<\/p>\n
In Asia, USD\/JPY si \u00e8 mantenuto intorno a 161,80 mentre gli spread di rendimento USA\u2013Giappone continuavano a mettere sotto pressione lo yen, con l\u2019attenzione che si sposta sul CPI di Tokyo di giugno e su ci\u00f2 che potrebbe segnalare per la politica della BoJ. AUD\/USD \u00e8 salito verso 0,6910 anche dopo che la variazione dell\u2019occupazione in Australia \u00e8 aumentata di 40,3 mila a maggio e il tasso di disoccupazione \u00e8 sceso al 4,4% dal 4,5%. Il WTI \u00e8 risalito a circa 71,90 dollari al barile per il riaccendersi delle preoccupazioni sullo Stretto di Hormuz dopo notizie secondo cui un\u2019imbarcazione sarebbe stata colpita vicino all\u2019Oman, mentre l\u2019oro \u00e8 rimbalzato sopra 4.030 dollari con il ripiegamento del dollaro e dei rendimenti dei Treasury. Il calendario di venerd\u00ec include anche il dato finale sulla fiducia dei consumatori dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan.<\/p>\n
Sulla base dei dati macro della giornata, il percorso della Federal Reserve appare complesso, suggerendo che la volatilit\u00e0 sui tassi potrebbe restare elevata. La combinazione di inflazione \u201cappiccicosa\u201d e crescita robusta implica che le aspettative del mercato su tagli dei tassi potrebbero essere premature. Ci posizioniamo di conseguenza, valutando opzioni che proteggano dal rischio che la Fed debba mantenere i tassi pi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo di quanto attualmente scontato.<\/p>\n
Il lieve arretramento del dollaro USA sembra una reazione temporanea pi\u00f9 che l\u2019avvio di un nuovo trend, alla luce della solidit\u00e0 dei dati americani. Consideriamo i livelli attuali di EUR\/USD e GBP\/USD come potenziali opportunit\u00e0 di vendita. L\u2019uso di opzioni put su queste valute pu\u00f2 rappresentare un modo efficiente in termini di costo per prepararsi a un rimbalzo del dollaro nelle prossime settimane.<\/p>\n
Con USD\/JPY in area 161,80, il rischio di un intervento diretto da parte della Bank of Japan \u00e8 ora estremamente elevato. Riteniamo che l\u2019acquisto di opzioni put a breve scadenza, out-of-the-money, su USD\/JPY offra un profilo rischio\/rendimento favorevole per beneficiare di un improvviso e marcato ribasso. I prossimi dati sull\u2019inflazione di Tokyo saranno un catalizzatore cruciale che potrebbe innescare una mossa di questo tipo.<\/p>\n
Il rinnovarsi delle tensioni geopolitiche nello Stretto di Hormuz ha fornito un \u201cpavimento\u201d ai prezzi del petrolio, rendendo il mercato sensibile a shock dell\u2019offerta. Stiamo valutando l\u2019acquisto di call spread sul WTI, poich\u00e9 consente di beneficiare di un potenziale rialzo definendo al contempo il rischio. Gli ultimi dati dell\u2019EIA, che indicano scorte USA pi\u00f9 tese, rafforzano ulteriormente la tesi secondo cui eventuali interruzioni potrebbero avere un impatto sproporzionato sui prezzi.<\/p>\n
Il balzo dell\u2019oro sopra 4.030 dollari appare eccessivo, poich\u00e9 il driver fondamentale di tassi elevati resta un fattore contrario per un metallo privo di rendimento. Pur avendo il mercato reagito al fatto che l\u2019inflazione abbia rispettato le attese, il livello assoluto del 4,1% rimane ben al di sopra del target della Fed. Stiamo considerando la vendita di opzioni call a strike pi\u00f9 elevati, scommettendo che questo rally possa attenuarsi con il ritorno dell\u2019attenzione su una politica monetaria restrittiva.<\/p>\n\n\n\n