La Banca del Messico ha mantenuto invariato gioved\u00ec il suo tasso di riferimento principale al 6,50%, con una decisione presa all\u2019unanimit\u00e0 e sostanzialmente in linea con le attese. La banca centrale ha affermato che il bilancio dei rischi per l\u2019inflazione resta orientato al rialzo e ha ribadito che mantenere il tasso di policy ai livelli attuali \u00e8 appropriato, mentre il board cerca evidenze chiare di un rallentamento dell\u2019inflazione di fondo e che shock esterni o domestici non si stiano trasmettendo all\u2019inflazione.<\/p>\n
Banxico ha dichiarato che l\u2019attuale orientamento di politica monetaria \u00e8 adeguato alle sfide del contesto macroeconomico, inclusi i fattori legati al quadro internazionale, e ha riaffermato il proprio impegno verso il mandato primario di un\u2019inflazione bassa e stabile. Nello scenario previsionale, il consiglio si attende che l\u2019economia messicana torni a crescere nel secondo trimestre del 2026 dopo la contrazione del primo trimestre, pur segnalando che i rischi al ribasso per l\u2019attivit\u00e0 restano presenti. L\u2019inflazione headline \u00e8 ancora attesa convergere verso il target nel secondo trimestre del 2027.<\/p>\n
Il mantenimento del tasso al 6,50% da parte della Banca del Messico indica che non bisogna attendersi tagli nel breve periodo. I recenti dati bisettimanali sull\u2019inflazione, risultati leggermente sopra le attese al 4,75%, supportano l\u2019impostazione prudente dell\u2019istituto. Riteniamo che la banca centrale dovr\u00e0 osservare diversi mesi di calo dei prezzi core prima anche solo di valutare un cambio di rotta.<\/p>\n
Ci\u00f2 rende il peso messicano molto interessante per operazioni di carry trade, soprattutto ora che il tasso della Federal Reserve statunitense \u00e8 pi\u00f9 basso, al 4,75%. L\u2019ampio differenziale di tasso dovrebbe fornire un \u201cpavimento\u201d al peso contro il dollaro. Vediamo valore nel vendere volatilit\u00e0 su USD\/MXN, poich\u00e9 l\u2019elevato carry potrebbe mantenere il cross in un range vicino all\u2019attuale area 18,25.<\/p>\n
Nel mercato degli swap TIIE, stiamo adeguando le posizioni a uno scenario \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d. Il tasso swap a 2 anni ha gi\u00e0 riprezzato al rialzo, salendo di 15 punti base dopo l\u2019annuncio fino a scambiare intorno al 6,45%. Ora guardiamo a ricevere fisso sugli swap a breve scadenza, scommettendo che il tasso di policy rester\u00e0 ancorato ai livelli attuali fino a fine anno.<\/p>\n
La banca centrale sceglie di combattere l\u2019inflazione nonostante l\u2019economia si sia contratta dello 0,3% nel primo trimestre. Questa priorit\u00e0 alla stabilit\u00e0 dei prezzi rispetto alla crescita crea un contesto difficile per l\u2019azionario messicano. Stiamo valutando l\u2019acquisto di opzioni put protettive sull\u2019indice IPC come copertura contro possibili sorprese negative sul fronte macroeconomico.<\/p>\n\n\n\n