Banxico ha fissato il tasso di riferimento al 6,5%, in linea con le previsioni. La decisione mantiene invariato il costo di finanziamento benchmark del Messico e segnala continuit\u00e0 nelle condizioni monetarie.<\/p>\n
L\u2019annuncio non ha riservato sorprese rispetto alle attese di mercato, con il tasso confermato al 6,5%. La mossa lascia stabili i costi di finanziamento per credito, mutui e per l\u2019emissione governativa indicizzata al tasso di riferimento.<\/p>\n
La decisione di mantenere i tassi al 6,5% era ampiamente attesa, quindi non ci aspettiamo reazioni di mercato significative nell\u2019immediato. La volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni del peso messicano, che era aumentata in vista dell\u2019annuncio, dovrebbe ora ridursi in modo marcato. Questo crea un\u2019opportunit\u00e0 per vendere volatilit\u00e0 di breve termine, poich\u00e9 la principale fonte di incertezza immediata \u00e8 venuta meno.<\/p>\n
L\u2019attenzione si sposta ora sulla forward guidance e sul percorso dei tassi d\u2019interesse per il resto del 2026. Con l\u2019inflazione riportata l\u2019ultima volta al 4,1%, resta ostinatamente sopra il target della banca centrale, suggerendo che Banxico sar\u00e0 riluttante a segnalare tagli dei tassi nel breve. Questo rafforza la nostra convinzione che Banxico rester\u00e0 in pausa almeno per un altro trimestre.<\/p>\n
Monitoriamo anche la Federal Reserve, che ha mantenuto i propri tassi invariati al 4,75%. Ci\u00f2 preserva un differenziale favorevole di 175 punti base, rendendo il peso interessante per le strategie di carry trade, che dovrebbero continuare a sostenere la valuta. Di conseguenza, vediamo pochi motivi per acquistare protezione al ribasso, come put out-of-the-money sul peso, su un orizzonte di medio termine.<\/p>\n
Storicamente, quando Banxico avvia un ciclo di allentamento, tende a procedere con diversi tagli consecutivi. Pur non essendo ancora in quella fase, stiamo iniziando a valutare derivati a scadenza pi\u00f9 lunga, come il pagamento del fisso su swap TIIE con regolamento a fine 2026 o inizio 2027, per posizionarci in vista di un eventuale cambio di rotta della politica monetaria. Si tratta di un modo a basso costo per esprimere una view su futuri tagli dei tassi senza andare contro l\u2019attuale stabilit\u00e0 del mercato.<\/p>\n\n\n\n