Il tasso di partecipazione in Australia \u00e8 stato del 66,7% a maggio, al di sotto delle attese di mercato del 66,8%. Il dato indica una quota leggermente inferiore del segmento in et\u00e0 lavorativa che risulta occupato o che cerca attivamente lavoro rispetto alle previsioni.<\/p>\n\n
Lo scarto di 0,1 punti percentuali rispetto al consensus si aggiunge al quadro dei dati mensili sul mercato del lavoro e pu\u00f2 influenzare le valutazioni sulla capacit\u00e0 inutilizzata. Ciononostante, il tasso di partecipazione resta elevato in termini storici e la distanza dalle aspettative \u00e8 contenuta.<\/p>\n\n
Il tasso di partecipazione di maggio, leggermente sotto le attese, suggerisce che il mercato del lavoro australiano potrebbe stare perdendo slancio. Stiamo osservando un aggiustamento nei mercati dei tassi, con le quotazioni relative alla riunione della RBA di agosto che ora azzerano di fatto qualsiasi probabilit\u00e0 di un rialzo. I futures ASX sul tasso interbancario cash a 30 giorni indicano ora una forte propensione verso tassi invariati per tutto il terzo trimestre.<\/p>\n\n
Questo cambiamento nelle aspettative sui tassi esercita pressione al ribasso sul dollaro australiano. L\u2019AUD ha faticato a consolidare i guadagni sopra 0,6650 contro il dollaro USA e, con la Federal Reserve ancora prudente, il differenziale dei tassi \u00e8 destinato a favorire il biglietto verde. Riteniamo che l\u2019acquisto di opzioni put su AUD\/USD con scadenze luglio e agosto sia un modo prudente per posizionarsi in vista di una possibile discesa verso area 0,6500.<\/p>\n\n
Per il mercato azionario, questi dati aggiungono un ulteriore elemento di prudenza. Pur con un ASX 200 resiliente, un indebolimento del mercato del lavoro rappresenta un indicatore anticipatore di una minore spesa dei consumatori, con possibili ricadute sugli utili societari pi\u00f9 avanti nell\u2019anno. Stiamo sfruttando questa fase per acquistare put di copertura su ETF dei settori bancario e retail, i pi\u00f9 sensibili a un rallentamento domestico.<\/p>\n\n
Questo singolo dato conferma un trend pi\u00f9 ampio che stiamo monitorando. Le ultime rilevazioni mostrano che i volumi delle vendite al dettaglio sono rimasti piatti per due trimestri consecutivi e l\u2019ultimo CPI trimestrale, pur in calo, resta \u201cappiccicoso\u201d al 3,8%. Storicamente, come nel periodo che ha preceduto il 2019, un mercato del lavoro in raffreddamento combinato con un rallentamento della crescita ha anticipato un allentamento della RBA e un aumento della volatilit\u00e0 di mercato.<\/p>\n\n\n\n